WAS HEUTE WICHTIG WAR

Google bringt TPUs, Meta in Gesprächen — das KI‑Chip‑Rennen verschärft sich

Die Nachbörse drehte sich um die Nachricht, dass Google mit Gemini 3 nicht nur ein neues Modell präsentiert hat, sondern auch seine Tensor Processing Units (TPU) als ernstzunehmende Alternative zu Nvidias GPUs nach vorne spielt. TPUs wurden vor etwa zehn Jahren intern entwickelt und wurden seit 2018 zunehmend extern angeboten; mit Deals wie der Versorgung von Anthropic und nun Berichten über Gespräche mit Meta wird ihre Relevanz sichtbar. Marktteilnehmer diskutieren, ob TPUs insbesondere für Inferenz‑Workloads eine energie‑ und kosteneffizientere Option sind. Nvidia reagierte mit Kursverlusten und betonte in Analystenkommunikation weiterhin seine Führungsstellung, das breite CUDA‑Ökosystem und kommende Produktgenerationen. Analysten und Marktkommentatoren verweisen darauf, dass es nicht nur um Hardware geht: Software‑Ökosysteme, Netzwerkinfrastruktur, Energieeffizienz und Gesamtbetriebskosten entscheiden über die Nachfrage der Hyperscaler.

Die Debatte hat direkte Gewinner und Verlierer: Alphabet legte stark zu, SoftBank (als Proxy für OpenAI‑Engagements) und andere Tech‑Names gerieten unter Druck. Außerdem rücken auch AWS (Trainium/Inferentia), AMD und Broadcom in den Fokus, weil sie ebenfalls ASIC‑ oder GPU‑Alternativen und Partner im Markt sind. Für Investoren heißt das: Kurzfristig mehr Volatilität bei Chip‑ und Anbindungsaktien; mittelfristig wichtig sind Kosten pro Inferenz, Skalierbarkeit und die Frage, wie sticky ein proprietäres Ökosystem ist. Die Börse preist dadurch eine Neubewertung ein – Nvidia bleibt zwar technologisch führend, aber die Monopolstellung wird erstmals ernsthaft infrage gestellt.

Novo Nordisk: Peak‑Pain‑Jahr 2025 – Restrukturierung, Einmalkosten und die Frage nach dem Kerngeschäft

Novo Nordisk erlebt laut Berichten ein schmerzhaftes Jahr: Zwei Phase‑III‑Alzheimer‑Studien scheiterten, die Aktie geriet massiv unter Druck, und das Management stellte umfangreiche Restrukturierungsmaßnahmen vor. Für 2025 sind Sonderkosten in Höhe von 9 Milliarden dänischen Kronen für Abschreibungen, Standortschließungen und Abfindungen ausgewiesen; dies drückte den operativen Gewinn deutlich mehr als das zugrundeliegende Geschäft. Ohne die Einmalaufwendungen wäre das operative Ergebnis deutlich stärker gewachsen (im Material wurde ein Adjusted‑Wert von +21% genannt).

Gleichzeitig bleibt die Nachfrage nach Wegovy/Ozempic hoch; der Markt wächst kräftig, und Novo betont, dass Volumenzuwächse niedrigere Preise mehr als ausgleichen können. Zwei wichtige potenzielle Wendepunkte werden genannt: die orale Wegovy‑Pille (FDA Priority Review) und die nächste Spritzengeneration Cagrisema mit ansprechender Wirksamkeit und besserer Verträglichkeit. Management‑Wechsel und gezielte Übernahmen sollen die Plattform breiter aufstellen (Kardiometabolik, Fettleber, RNA‑Therapien). Kurzfristig bleibt 2025 ein ‘Peak‑Pain’‑Jahr, mittelfristig liegen aber Skalierungs‑ und Produktkatalysatoren, die 2026/2027 eine Erholung begünstigen könnten.

Tesla: Verkäufe schwächer, Strategie‑Diskussionen und China‑Druck

Tesla steht nach Angaben zum Absatz und zur strategischen Ausrichtung 2025 massiv unter Druck. Verkäufe sind in mehreren Märkten, darunter China, deutlich gesunken (China‑Volumen in den letzten Monaten um rund 50% zurückgegangen). Während das Unternehmen langfristig auf Robotik, autonome Fahrzeuge und humanoide Roboter setzt, kritisieren Beobachter und einige Marktteilnehmer die Ausrichtung weg vom klassischen Kerngeschäft Automobilproduktion.

Die Versprechen rund um Full‑Self‑Driving und autonome Flotten haben sich wiederholt verzögert; bisher gibt es kein einziges Fahrzeug flächendeckend auf der Straße, das die vollautonome Vermietungs‑Mission erfüllt. Marktkommentare betonen zudem, dass Teslas Hardware‑Schwerpunkt (nur Kameras statt Lidar) und wiederkehrende Verzögerungen die Wettbewerbsfähigkeit gegenüber anderen Anbietern, die beispielsweise Lidar einsetzen, infrage stellen. China‑Konkurrenten wie BYD wachsen stark, starten Preiskampf und bauen Skalenvorteile auf; das zwingt Tesla, seine Strategie zu überdenken. Schlussfolgerung: Kurzfristig bleibt die Aktie vulnerabel, langfristig hängt die Story von der Realisierung autonomer Geschäftsmodelle und der Rückkehr zu stabilen Fahrzeugverkäufen ab.

Meta: Investitionen, Free‑Cashflow‑Druck und Kaufüberlegung

Meta bleibt ein zentrales Aktienthema: Trotz starker Nutzungszahlen und anhaltender Umsatzdynamik sorgten stark steigende Investitionen (CapEx) und ein vorübergehend schwächerer Free‑Cashflow für Nervosität am Markt. Die Nutzerbasis ist mit über drei Milliarden täglich aktiven Nutzern weiter sehr groß, Ad‑Impressions und Ad‑Preise steigen, doch die Investitionsdynamik dämpft kurzfristig das freie Cashflow‑Profil.

Marktkommentatoren weisen darauf hin, dass ein Großteil der Gewinnrückgänge auf einmalige Steuerbelastungen und hohe einmalige Investitionen zurückzuführen ist; mittelfristig sollten diese Effekte abklingen und die Margen wieder anziehen. Aus Sicht einiger Anleger ist das derzeit ein Opportunitätsfenster: Positionen werden in fallenden Kursen aufgestockt. Dennoch bleibt die Frage, wie schnell Meta seine KI‑Investitionen monetarisieren kann.

BYD und die Schnelllade‑Ambition: Technologieversprechen trifft Skepsis

BYD sorgte mit der Ankündigung einer extrem schnellen Ladeplattform für Aufsehen. Konkretes Versprechen: eine EV‑Plattform, die bis zu ~250 Meilen Reichweite in etwa fünf Minuten nachladen kann. Wenn das funktioniert, wäre das ein großer Meilenstein für die Akzeptanz von EVs, weil es die Tank‑Ängste vieler Verbraucher adressiert.

Gleichzeitig warnen Forscher und Marktbeobachter vor physikalischen Grenzen von Batterien, Kühlung und Infrastruktur: Laden ist nicht linear, Schnellladung erreicht nur für kurze Phasen Spitzenraten, und Megawatt‑Ladeinfrastruktur ist technisch und kostenseitig anspruchsvoll. BYD selbst plant lauten Berichten zufolge einen Ausbau der Ladeinfrastruktur in China; unabhängig von der finalen Umsetzung bleibt: BYD verändert das Wettbewerbsfeld — das Unternehmen ist inzwischen größer als viele traditionelle Autobauer und hat 2024 bereits mehr EVs produziert als Tesla.