Kann das starke Hims & Hers Quartal den Prognose-Schock und die GLP-1-Risiken langfristig wirklich überschatten?
Hims & Hers Quartal: Wie stark waren Q4-Zahlen wirklich?
Hims & Hers Health, Inc. meldete für das vierte Quartal 2025 einen Umsatz von rund 618 Millionen US‑Dollar, ein Plus von 28 % gegenüber dem Vorjahr. Auf Jahressicht kletterten die Erlöse auf 2,35 Milliarden US‑Dollar, was einem Wachstum von 59 % entspricht. Das zeigt: Operativ liefert das Hims & Hers Quartal weiterhin deutliches Momentum. Der bereinigte EBITDA lag im Q4 bei 66 Millionen US‑Dollar, was einer Marge von 11 % entspricht; im Gesamtjahr erzielte das Unternehmen 318 Millionen US‑Dollar EBITDA und eine Marge von 14 %.
Die Zahl der Abonnenten überschritt die Marke von 2,5 Millionen, fast 1 Million Netto‑Neukunden kamen seit 2023 hinzu. Besonders profitabel: Der durchschnittliche monatliche Umsatz je Abonnent stieg um 11 % auf 83 US‑Dollar. Rund 65 % der Nutzer greifen bereits auf personalisierte Behandlungen zurück, also etwa 1,6 Millionen Menschen. Gleichzeitig fiel der ausgewiesene Quartalsgewinn je Aktie mit 0,08 US‑Dollar leicht besser aus als von vielen Analysten erwartet, auch Zacks Investment Research verwies auf einen EPS‑Beat.
Auf der Kostenseite senkte Hims & Hers seine Marketingquote auf 39 % des Umsatzes, sieben Prozentpunkte weniger als im Vorjahr. Allerdings sank die Bruttomarge sequenziell um etwa zwei Punkte auf 72 %, belastet durch das rasante internationale Wachstum, neue Spezialprodukte und Effekte aus der Versandlogistik bei Gewichtsverlust‑Therapien.
Hims & Hers: Woher kommt der Druck auf die Aktie?
Trotz des robusten Hims & Hers Quartal reagierte der Markt deutlich negativ. Der nachbörsliche Kursrutsch folgt auf bereits rund 60 % Verlust innerhalb von zwölf Monaten. Hauptgrund ist der verhaltene Ausblick: Für das erste Quartal 2026 erwartet das Management nur 600 bis 625 Millionen US‑Dollar Umsatz, deutlich unter den bisherigen Konsensschätzungen von etwa 653 Millionen US‑Dollar. Beim bereinigten EBITDA peilt Hims & Hers lediglich 35 bis 55 Millionen US‑Dollar an.
Finanzchef Yemi Okupe begründete die Zurückhaltung mit höheren Ausgaben – darunter eine kostspielige Super‑Bowl‑Werbung – sowie Investitionen in neue Produktkategorien, Technologie, künstliche Intelligenz und die internationale Expansion. Zusätzlich belastet ein rund 65‑Millionen‑US‑Dollar Gegenwind im ersten Quartal, der aus geänderten Versandzyklen bei Gewichtsverlust‑Medikamenten resultiert. Diese Effekte sollen sich im Jahresverlauf jedoch größtenteils abbauen.
Für das Gesamtjahr 2026 prognostiziert Hims & Hers einen Umsatz von 2,7 bis 2,9 Milliarden US‑Dollar, was 15 bis 24 % Wachstum entspräche. Die EBITDA‑Guidance liegt bei 300 bis 375 Millionen US‑Dollar (Marge um 12 %). Damit bestätigt das Management zwar seine langfristigen Ziele für 2030 von 6,5 Milliarden US‑Dollar Umsatz und 1,3 Milliarden US‑Dollar EBITDA, doch viele Anleger hatten kurzfristig dynamischere Zuwächse erwartet.
Hims & Hers und Novo Nordisk: Wie groß ist das GLP-1-Risiko?
Zusätzlichen Druck auf das Hims & Hers Quartal bringen die Konflikte rund um GLP‑1‑Gewichtsverlust‑Medikamente. Nach einer aggressiven Preiskampagne mit einer günstigen, zusammengesetzten Wegovy‑Pille sah sich das Unternehmen mit einer Klage von Novo Nordisk konfrontiert. Darüber hinaus landete die Thematik nach Einschaltung des General Counsel des US‑Gesundheitsministeriums beim Justizministerium, woraufhin Hims & Hers das betroffene Produkt vom Markt nahm.
CEO Andrew Dudum betont, dass nur eine kleine Minderheit der Abonnenten tatsächlich GLP‑1‑Präparate nutze und mehr als die Hälfte des Umsatzes aus Bereichen wie Dermatologie, sexueller Gesundheit, Hormonen und Labordiagnostik stamme. Dennoch haben Berichte über nicht FDA‑zugelassene Injektionen und fragwürdige Lieferketten die regulatorische Unsicherheit erhöht. Parallel läuft eine Untersuchung der US‑Börsenaufsicht SEC, die das Vertrauen institutioneller Investoren zusätzlich belastet.
Demgegenüber steht eine schnelle Skalierung neuer Kategorien: Testosteron‑Support, Menopause‑Therapien, Peptid‑Behandlungen und präventive Labordiagnostik sollen jeweils in absehbarer Zeit dreistellige Millionenumsätze erreichen. Im Testosteron‑Segment melden über 95 % der Nutzer erhöhte Werte, im Schnitt um mehr als 80 % nach zwei Monaten, was das Cross‑Selling‑Potenzial innerhalb der Plattform unterstreicht.
Hims & Hers: Internationalisierung als zweischneidiges Schwert
Ein weiterer Schwerpunkt im Hims & Hers Quartal ist die internationale Expansion. Die Umsätze außerhalb der USA stiegen 2025 um fast 400 % auf 134 Millionen US‑Dollar. Neben Präsenz in Großbritannien, Irland, Spanien, Frankreich, Deutschland und Kanada setzt das Unternehmen auf größere Zukäufe: Bereits abgeschlossen wurden Deals wie Zava, LiveWell und Urbio; hinzu kommt die geplante Übernahme des australischen Telemedizinanbieters Eucalyptus für bis zu 1,15 Milliarden US‑Dollar.
Urbio bringt eine schmerzfreie Mikronadel‑Blutentnahmetechnologie in die Plattform ein, während Eucalyptus mit einem jährlichen Umsatzlauf von etwa 450 Millionen US‑Dollar den Weg in den asiatisch‑pazifischen Raum ebnen soll. Für 2026 erwartet Hims & Hers mindestens 200 Millionen US‑Dollar internationalen Umsatz, exklusive Eucalyptus; nach Closing könnte sich dieser Wert in der zweiten Jahreshälfte um mindestens weitere 200 Millionen US‑Dollar erhöhen. Gleichzeitig bedeuten die starken Investitionen in physische Infrastruktur von inzwischen über 1 Million Quadratfuß sowie mehr als 225 Millionen US‑Dollar CapEx im vergangenen Jahr einen erheblichen Kapitalbedarf.
An der Wall Street sorgt vor allem die Frage für Diskussion, ob sich Werbungsoffensiven, M&A‑Strategie und Ausgaben für KI schnell genug in steigenden Cashflows niederschlagen. Einige Häuser wie Zacks sehen in der anhaltenden Skalierung der Plattform weiter Potenzial, während eher vorsichtige Stimmen aus dem Lager großer Investmentbanken wie Morgan Stanley und Goldman Sachs vor zunächst gedämpften Margen warnen. Konkrete neue Kursziele unmittelbar nach dem Hims & Hers Quartal wurden bislang jedoch nur vereinzelt angepasst.
Im regulären Handel schloss die Aktie bei 15,51 US‑Dollar, im nachbörslichen Handel fielen die Papiere auf 14,20 US‑Dollar. Damit notiert Hims & Hers klar unter früheren 52‑Wochen‑Hochs und signalisiert, dass der Markt die starken operativen Kennzahlen momentan vor allem als eine Wette mit erhöhtem regulatorischem und strategischem Risiko interpretiert.
Die Anzahl der Patienten, die tatsächlich mit GLP-1-Präparaten behandelt werden, ist eigentlich nur eine kleine Minderheit der gesamten Abonnentenbasis.
— Andrew Dudum, CEO von Hims & Hers Health, Inc.
Fazit
Das Hims & Hers Quartal verbindet starkes Wachstum und solide Profitabilität mit einem überraschend vorsichtigen Ausblick und wachsenden GLP‑1‑Risiken. Für Anleger bedeutet das eine deutliche Neubewertung der ehemals reinen Wachstumsstory hin zu einem komplexeren Turnaround‑Szenario mit regulatorischem Beigeschmack. Entscheidend wird sein, ob das nächste Hims & Hers Quartal zeigt, dass Internationalisierung, neue Therapiefelder und KI‑Investitionen den aktuellen Vertrauensabschlag an der Börse wieder aufholen können.
Weiterführende Quellen
- Hims & Hers Health, Inc. (HIMS) bei Yahoo Finance (Yahoo Finance)
- Hims & Hers Health, Inc. Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results (Business Wire)
- Hims & Hers Health, Inc. (HIMS) Surpasses Q4 Earnings Estimates (Zacks Investment Research)
- Hims & Hers’ expansion plans have investors worried about profits (MarketWatch)
- Hims & Hers forecasts 2026 revenue above estimates (Reuters)