Kann das starke Circle Quartal mit USDC-Boom und Profit-Sprung die Aktie nachhaltig in eine neue Bewertungszone heben?
Wie stark war das Circle Quartal wirklich?
Im jüngsten Circle Quartal, also dem vierten Quartal 2025, steigerte Circle Internet Group den Gesamtumsatz inklusive Reserveerträgen um 77 % auf 770 Millionen US‑Dollar. Die Erwartungen der Analysten lagen zuvor bei rund 747 bis 748 Millionen US‑Dollar, sodass das Unternehmen klar über den Konsens hinausschoss. Beim Ergebnis je Aktie erzielte Circle 0,43 US‑Dollar – fast das Dreifache der prognostizierten 0,16 US‑Dollar.
Auch operativ setzte der Stablecoin-Spezialist ein Ausrufezeichen: Das bereinigte EBITDA kletterte auf 167 Millionen US‑Dollar und lag damit rund 412 % über dem Vorjahreswert. Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte beeindruckende 54 %, was die hohe Profitabilität des auf Reservenerträgen und Zahlungsgebühren basierenden Geschäftsmodells unterstreicht. Unterm Strich stand im Quartal ein Nettogewinn von 133,4 Millionen US‑Dollar.
Im Gesamtjahr 2025 kam Circle auf einen Umsatz von 2,7 Milliarden US‑Dollar, ein Plus von 64 % gegenüber dem Vorjahr. Obwohl ein Nettoverlust von 70 Millionen US‑Dollar ausgewiesen wurde, resultiert dieser im Wesentlichen aus aktienbasierten Vergütungen in Höhe von 424 Millionen US‑Dollar im Zusammenhang mit dem Börsengang im vergangenen Jahr. Operativ blieb das Unternehmen mit rund 157 Millionen US‑Dollar positiv.
Circle Internet Group: Wie treibt USDC das Wachstum?
Herzstück des Geschäfts im Circle Quartal ist der Stablecoin USD Coin (USDC). Der im Umlauf befindliche USDC-Bestand stieg im Jahresvergleich um 72 % auf 75,3 Milliarden US‑Dollar. Auf der eigenen Plattform vervielfachte sich das USDC-Volumen sogar um das 5,6‑Fache auf 12,5 Milliarden US‑Dollar, was nun 17 % des gesamten Umlaufs ausmacht.
Besonders dynamisch entwickelte sich das Onchain-Transaktionsvolumen: Mit fast 11,9 bis knapp 12 Billionen US‑Dollar im Quartal verzeichnete Circle ein Wachstum von 247 % gegenüber dem Vorjahr. Das signalisiert eine deutlich wachsende Nutzung des „digitalen Dollars“ für Zahlungen, Handel und dezentrale Finanzanwendungen. Parallel dazu legte auch der in Euro denominierte Stablecoin EURC kräftig zu, dessen Umlauf sich im Jahresvergleich auf 310 Millionen Euro fast vervierfachte und bis Februar bereits auf 389 Millionen Euro weitergestiegen ist.
Wichtige Wachstumstreiber sind zudem neue Partnerschaften im Zahlungsverkehr. Über das Circle Payments Network sind inzwischen 55 Finanzinstitute angebunden, nach 29 im Vorquartal. Das annualisierte Zahlungsvolumen lag Ende Februar bei 5,7 Milliarden US‑Dollar, was einem sequenziellen Wachstum von 68 % entspricht. Namen wie Visa, Mastercard, JPMorgan, Interactive Brokers, Intuit, Cash App, Gusto und Deel setzen bereits auf USDC-basierte Produkte.
Wie reagiert die Börse auf das starke Circle Quartal?
Die starken Kennzahlen bleiben an der Börse nicht unbemerkt. Die Aktie der Circle Internet Group (CRCL) steigt im vorbörslichen Handel zunächst um rund 14 bis 18 % und legt nach Eröffnung der New York Stock Exchange zeitweise mehr als 20 % zu. Zwischenzeitlich klettert der Kurs auf etwa 73 bis 74 US‑Dollar, nachdem die Aktie tags zuvor noch um 71 US‑Dollar notierte.
Marktbeobachter werten insbesondere die Fähigkeit positiv, das stark zunehmende USDC-Volumen in profitables Wachstum zu übersetzen. Das Unternehmen profitiert von einem regulatorisch stabileren Umfeld für Stablecoins, unter anderem durch den im vergangenen Jahr verabschiedeten Genius Act in den USA. Trotz der zwischenzeitlichen Abkühlung am Kryptomarkt blieb die Nachfrage nach dem dollarbesicherten Token hoch, was die Rolle von USDC als Infrastrukturbaustein im digitalen Finanzsystem stärkt.
CEO Jeremy Allaire skizziert zudem eine Wachstumsstory an der Schnittstelle von Krypto und Künstlicher Intelligenz. Circle arbeitet an agentenbasierten Zahlungssystemen und testet mit „Circle Gateway“ eine Lösung, die KI-Agenten autonome, programmierbare Cross-Chain-USDC-Transaktionen für Gebühren von nur 0,00001 US‑Dollar ermöglichen soll. Ergänzend dazu läuft das öffentliche Testnetz von „Arc“, einer Blockchain-Infrastrukturplattform, der bereits über 100 institutionelle Teilnehmer beigetreten sind.
Was sagen Analysten zur Circle Internet Group?
Im Umfeld des starken Circle Quartal äußern sich Analysten überwiegend optimistisch. Die Citigroup stuft die Aktie positiv ein und nennt ein Kursziel von 243 US‑Dollar, was ein erhebliches langfristiges Aufwärtspotenzial impliziert. Die Bank verweist dabei auf die führende Rolle Circles im Stablecoin-Markt und die Aussicht, dass sich die Umsätze der Branche in den kommenden fünf bis zehn Jahren vervielfachen könnten.
Mizuho zeigt sich etwas vorsichtiger und bleibt bei einer neutralen Einschätzung mit einem Kursziel von 77 US‑Dollar. Hier steht vor allem die Abhängigkeit von Reservenerträgen im Fokus sowie die Tatsache, dass Circle einen beträchtlichen Teil seiner Einnahmen an Partner wie Coinbase weiterreicht. Zudem dürften mögliche Zinssenkungen der US-Notenbank künftig auf die Erträge aus den USDC-Reserven drücken.
Fazit
Für das Geschäftsjahr 2026 peilt das Management sonstige Erträge zwischen 150 und 170 Millionen US‑Dollar an, erwartet eine RLDC-Marge von 38 bis 40 % und bereinigte Betriebskosten von 570 bis 585 Millionen US‑Dollar. Damit zeichnet sich ab, dass Effizienz und Skalierung in den kommenden Quartalen noch stärker in den Vordergrund rücken werden.
Weiterführende Quellen
- Circle Internet Group, Inc. (CRCL) Stock Price & Data (Yahoo Finance)
- Circle Internet Group, Inc. (CRCL) Q4 Earnings: How Key Metrics Compare to Wall Street Estimates (Zacks Investment Research)
- Circle Internet Group shares soar on strong Q4 crypto earnings (Proactive Investors)
- Circle’s fourth-quarter revenue rises on strong stablecoin circulation (Reuters)
