Droht der geplatzte ThyssenKrupp Stahlverkauf an Jindal den Konzern jahrelang im verlustreichen Stahlgeschäft festzunageln?
ThyssenKrupp: Wie stark ist der Kurssturz?
Die Papiere von ThyssenKrupp gehören am Donnerstag im MDAX zu den größten Verlierern. Auf Xetra fällt die Aktie im Tagesverlauf bis in den Bereich von gut 8,10 Euro, bevor sie sich leicht auf etwa 8,30 Euro erholt. Damit summiert sich das Tagesminus auf rund 8 Prozent. Vom Zwischenhoch Mitte Februar bei etwa 12,30 Euro hat der Industriekonzern damit inzwischen fast 30 Prozent an Börsenwert eingebüßt. Das aktuelle Niveau liegt klar unter dem Jahreshoch von 12,48 Euro, aber noch über dem Jahrestief von 5,13 Euro. Charttechnisch ist der Titel damit wieder deutlich in den Abwärtstrend zurückgefallen, die Erholung der vergangenen Monate ist weitgehend ausradiert.
Dass ein erfolgreicher ThyssenKrupp Stahlverkauf als Schlüsselfaktor für eine nachhaltige Neubewertung der Aktie gilt, zeigt sich daran, wie empfindlich der Markt auf jede neue Unsicherheit reagiert. Der heutige Rutsch auf ein neues Mehrmonatstief signalisiert, dass viele Investoren das Chance-Risiko-Profil kurzfristig deutlich pessimistischer einschätzen.
ThyssenKrupp Stahlverkauf: Warum der Jindal-Deal wackelt
Seit Mitte September 2025 verhandelt ThyssenKrupp mit Jindal Steel & Power über einen Einstieg bei der Stahlsparte Thyssenkrupp Steel Europe (TKSE). Konzernchef Miguel López hatte auf der Hauptversammlung Ende Januar allerdings kaum Konkretes genannt und lediglich von einem „konstruktiven Austausch“ mit dem indischen Familienkonzern gesprochen. Diese Zurückhaltung wird vom Markt zunehmend als Warnsignal interpretiert.
Aktienexperte Frederik Altmann von Alpha-Wertpapierhandel betont, ein Scheitern des Deals wäre „sehr schlecht“ für den Konzern, weil das Stahlgeschäft bereits seit Jahren ein „schwerer Klotz am Bein“ sei. Analyst Dominic O’Kane von der JPMorgan hatte früher hervorgehoben, dass bislang keine klaren Belege dafür vorliegen, dass ein Jindal-Einstieg tatsächlich wertsteigernd wäre. Auch Citigroup-Analyst Ephrem Ravi verweist auf die hohen Pensionsverpflichtungen, die potenzielle Käufer abschrecken könnten. Hinzu kommt der Druck der Arbeitnehmerseite: Die IG Metall will einem ThyssenKrupp Stahlverkauf nur zustimmen, wenn es belastbare Vereinbarungen zum Schutz der Beschäftigten gibt.
Medienberichte über zusätzliche Kostensenkungsforderungen von Jindal hatten den Prozess bereits im Januar belastet. Seither ist es auffallend ruhig um die Gespräche geworden. Vor diesem Hintergrund überrascht es nicht, dass jede neue Meldung oder Andeutung die Spekulationen anheizt, der ThyssenKrupp Stahlverkauf könne ganz scheitern oder sich zumindest deutlich verzögern.
ThyssenKrupp: Stahl bleibt das Sorgenkind
Operativ ist der Druck hoch: Die Stahlsparte Thyssenkrupp Steel ist Deutschlands größter Stahlhersteller, kämpft aber mit schwacher Konjunktur, Überkapazitäten, hohen Energiepreisen und billigem Importstahl aus Asien. Im ersten Geschäftsquartal 2025/26 verzeichnete der Konzern einen deutlich höheren Fehlbetrag als im Vorjahr, vor allem wegen hoher Restrukturierungskosten im Stahlbereich. Die laufende Sanierung bringt dem Unternehmen im laufenden Geschäftsjahr voraussichtlich einen Verlust in Millionenhöhe ein. Geplant sind unter anderem der Abbau und die Auslagerung von mehreren Tausend Stellen.
Für Investoren ist klar: Ohne Entlastung beim Stahl droht ThyssenKrupp auf Jahre in einer strukturell schwachen Ertragslage gefangen zu bleiben. Dass der Konzern gleichzeitig Chancen im Marinegeschäft und in Technologien etwa für Wasserstoff sieht, ändert wenig daran, dass der Kapitalmarkt den Erfolg des ThyssenKrupp Stahlverkauf als entscheidende Wegmarke betrachtet. Ratingkommentare von Häusern wie Citigroup und JPMorgan hatten den Transformationspfad zuletzt zwar grundsätzlich unterstützt, aber wiederholt auf die Risiken der Umsetzung und der Pensionslasten hingewiesen.
Welche Alternativen zu Jindal gibt es?
Komplett alternativlos ist Jindal Steel & Power für ThyssenKrupp offenbar nicht. Vor rund einer Woche wurde bekannt, dass der US-Investmentfonds Flacks Group bereit wäre, ein Angebot für die Stahlsparte abzugeben, falls die laufenden Verhandlungen mit Jindal scheitern. Solche Optionen im Hintergrund könnten den Druck in den Gesprächen mit Jindal zwar etwas erhöhen, garantieren aber keineswegs einen für alle Seiten akzeptablen Abschluss.
Die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten erschweren den Prozess zusätzlich. Steigende Unsicherheiten bei Energiepreisen und Lieferketten treffen die energieintensive Stahlindustrie besonders hart und erschweren Bewertungsmodelle potenzieller Käufer. Vor diesem Hintergrund bleiben Analystenhäuser wie Citigroup, JPMorgan oder auch andere internationale Banken eher vorsichtig, was kurzfristige Kursfantasie bei TKA.DE angeht – zumal die Aktie nach dem jüngsten Rutsch deutlich näher an ihren Tiefs als an den Hochs des vergangenen Jahres notiert.
Für Thyssenkrupp wäre es sehr schlecht, wenn der Einstieg von Jindal Steel bei TKSE scheitert.
— Frederik Altmann, Alpha-Wertpapierhandel
Fazit
Während Investoren bei Wachstumswerten wie NVIDIA, Tesla oder Apple stark auf strukturelle Trends setzen, hängt die Story bei ThyssenKrupp derzeit vor allem an der erfolgreichen Entflechtung eines zyklischen Problemsegments. Ob der ThyssenKrupp Stahlverkauf letztlich mit Jindal, der Flacks Group oder einem anderen Partner gelingt, bleibt damit die zentrale Frage für die mittel- bis langfristige Kursentwicklung.
Weiterführende Quellen
- Thyssenkrupp-Aktien nach Zweifeln am Stahl-Deal unter Druck (dpa-AFX)
- Thyssenkrupp in Gesprächen mit Jindal Steel & Power über Stahlsparte (Reuters)
- EQS-Stimmrechtsmitteilung Thyssenkrupp AG – Amundi S.A. (EQS News)
- ThyssenKrupp Stahlverkauf bei Yahoo Finance (Yahoo Finance)
