Kann die ambitionierte Marvell KI-Prognose den aktuellen Kursrückgang drehen oder überschätzt der Markt das Wachstumspotenzial?
Marvell Technology, Inc.: Wie realistisch ist die Marvell KI-Prognose?
Marvell Technology, Inc. (MRVL) positioniert sich als zentraler Zulieferer im KI-Boom, während US-Hyperscaler bis 2026 mehr als 700 Milliarden US‑Dollar in Rechenzentrums-Capex investieren. Ein Großteil dieser Ausgaben fließt in GPUs, XPUs, CPUs und Hochgeschwindigkeits-Netzwerkchips, also genau in die Segmente, in denen Marvell aktiv ist. Die Marvell KI-Prognose sieht für das laufende Geschäftsjahr einen Umsatzanstieg auf etwa 11 Milliarden US‑Dollar vor, rund 34 % mehr als im Vorjahr. Bis zum Fiskaljahr 2028 will das Unternehmen die Erlöse auf 15 Milliarden US‑Dollar steigern und ein Non‑GAAP‑Ergebnis je Aktie von über 5 US‑Dollar erreichen.
Am Markt kommt diese Dynamik bisher nur teilweise an: Die Aktie notiert aktuell bei 88,09 US‑Dollar und damit unter den jüngsten Hochs. Beim aktuellen Kurs entspricht das einem Multiple von etwa 24 auf die von Analysten erwarteten Gewinne des laufenden Jahres – im Vergleich zu anderen KI-Profiteuren wie NVIDIA ist das Bewertungsniveau moderater. Im Zentrum der Marvell KI-Prognose steht der Ausbau des Data-Center-Geschäfts, das bereits jetzt den Großteil der Umsätze liefert.
Marvell Technology, Inc.: XPU-Pipeline als Wachstumstreiber?
Ein wesentlicher Pfeiler der Marvell KI-Prognose ist das Custom-Silicon- und XPU-Geschäft. Marvell entwickelt kundenspezifische KI-Beschleuniger und Begleitchips für große Cloud-Anbieter und ist unter anderem an Microsofts Maia-Chips sowie Amazons Trainium- und Inferentia-Programmen beteiligt. Nachdem Berichte über mögliche Architekturwechsel bei Microsoft und Amazon die Aktie belastet hatten, betont CEO Matt Murphy die Stabilität der wichtigsten Kundenbeziehungen. Für das Fiskaljahr 2027 erwartet das Management, dass der Umsatz im Custom-Silicon-Geschäft sich gegenüber dem Vorjahr verdoppelt.
Murphy verweist auf gesicherte Bestellungen für das laufende Jahr sowie auf weiteres Wachstum aus demselben XPU-Programm im Fiskaljahr 2028. Parallel dazu baut Marvell das Geschäft mit sogenannten „Companion Chips“ aus – Bausteine für Netzwerk, Speichererweiterung und Sicherheit rund um die eigentlichen KI-Beschleuniger. Gerade hier könnte sich die Marvell KI-Prognose als konservativ erweisen, falls zusätzliche Hyperscaler-Designs hinzukommen. Für Anleger ist entscheidend, dass der größte XPU-Kunde, mutmaßlich Amazon, laut Management langfristig an Bord bleibt.
Marvell Technology, Inc.: Netzwerke, Switches und KI-Infrastruktur
Neben XPUs setzt Marvell vor allem auf seine Stärke im Networking. Schnelle und latenzarme Verbindungen sind in KI-Rechenzentren unverzichtbar, um teure Beschleuniger effizient auszulasten. Im Fiskaljahr 2026 erzielte Marvell rund 8,2 Milliarden US‑Dollar Umsatz, davon über 6 Milliarden im Data-Center-Segment, das inzwischen etwa 74 % der Gesamterlöse ausmacht. Besonders dynamisch wächst der Bereich Interconnect-Lösungen, für den das Management im nächsten Jahr ein Plus von mehr als 50 % erwartet.
Jüngst hat Marvell mehrere neue High-End-Bausteine vorgestellt, die die Marvell KI-Prognose untermauern: Mit dem Structera S 60260 bringt das Unternehmen den branchenweit ersten 260‑Lane‑PCIe‑6.0‑Switch auf den Markt, der speziell für Scale‑up‑KI-Cluster entwickelt wurde. Parallel dazu startet der Structera S 30260, ein 260‑Lane‑CXL‑Switch, der Rack‑Level‑Memory‑Pooling ermöglicht und damit das sogenannte „Memory Wall“-Problem in großen KI-Installationen adressiert. Zusammen mit optischen Lösungen, die Marvell etwa mit Lumentum demonstriert, soll so eine durchgängige Infrastruktur vom Accelerator bis zur Glasfaser entstehen.
Marvell Technology, Inc.: Bewertung, Analysten und Konkurrenz
Institutionelle Investoren scheinen die Marvell KI-Prognose ernst zu nehmen: Häuser wie Vanguard, State Street und weitere Großanleger haben ihre Positionen zuletzt deutlich aufgestockt, auch wenn einige Fonds selektiv Gewinne mitnehmen. Analystenseitig dominiert ein positives Bild, mit einem Konsensrating „Moderate Buy“ und Kurszielen deutlich oberhalb des aktuellen Niveaus. Während KI-Schwergewichte wie Tesla und Apple stärker im Endkundenfokus stehen, adressiert Marvell mit seinen Netzwerk-, Switch- und Custom-Silicon-Lösungen primär den Infrastruktur-Layer der KI-Wertschöpfungskette.
Wir haben Bestellungen, die das gesamte laufende Geschäftsjahr für dieses Next-Generation-Programm abdecken, und erwarten zusätzliches Wachstum im Fiskaljahr 2028.— Matt Murphy, CEO von Marvell Technology, Inc.
Für Anleger bleibt das Chance-Risiko-Profil attraktiv, hängt aber stark daran, ob die Marvell KI-Prognose für 15 Milliarden US‑Dollar Umsatz und mehr als 5 US‑Dollar Non‑GAAP‑EPS bis 2028 erreicht oder übertroffen wird. Gelingt es, den erwarteten mittleren 30‑Prozent‑Wachstumskurs über mehrere Jahre zu halten, könnte die aktuelle Bewertung im Rückblick günstig wirken.