Warum rutscht Wells Fargo trotz höherem Gewinn im aktuellen Quartal an der Börse deutlich ab?
Wie lief das Wells Fargo Quartal?
Im jüngsten Wells Fargo Quartal stieg der Nettogewinn auf 5,25 Milliarden Dollar. Je Aktie verdiente die Bank nach vorliegenden Angaben 1,60 Dollar, während ein bereinigter Wert von 1,56 Dollar ebenfalls gemeldet wurde. Am Markt standen im Vorfeld etwa 1,58 bis 1,59 Dollar je Aktie im Raum. Damit fiel das Bild beim Gewinn nicht eindeutig schwach aus, zumal das Ergebnis im Jahresvergleich klar zulegte. Der Umsatz erhöhte sich auf 21,45 Milliarden Dollar nach rund 20,15 Milliarden Dollar im Vorjahreszeitraum, lag damit aber unter den Konsensschätzungen von etwa 21,77 Milliarden Dollar.
Besonders genau blickten Investoren auf den Nettozinsertrag. Dieser lag bei 12,1 Milliarden Dollar und verfehlte ebenfalls die Erwartungen von rund 12,27 Milliarden Dollar. Auch die Erträge außerhalb des Zinsgeschäfts blieben mit 9,35 Milliarden Dollar hinter den Prognosen zurück. Gleichzeitig hielt das Management an seiner Prognose für den gesamten Nettozinsertrag des laufenden Jahres von rund 50 Milliarden Dollar fest. Das half der Aktie zunächst jedoch nicht.
Warum reagiert Wells Fargo an der Börse so schwach?
Die negative Reaktion erklärt sich vor allem daraus, dass Anleger im Wells Fargo Quartal auf einen klareren Umsatz- und Zinsimpuls gesetzt hatten. Zwar profitierte die Bank von robusten Märkten und einem Anstieg der Markterträge. Das Handelsgeschäft soll im Quartal um 19 Prozent auf 2,17 Milliarden Dollar zugelegt haben. Dennoch reichten diese Fortschritte nicht aus, um die Enttäuschung über den verfehlten Nettozinsertrag auszugleichen.
Hinzu kommt, dass Rückstellungen für Kreditverluste bei etwa 1,14 Milliarden Dollar lagen und damit leicht über den zuvor kursierenden Erwartungen. CEO Charlie Scharf betonte zwar, dass Wirtschaft und Verbraucher widerstandsfähig geblieben seien. Zugleich verwies er darauf, dass höhere Ölpreise ihre Wirkung womöglich erst mit Verzögerung entfalten. Damit bleibt das Umfeld für Banken angesichts makroökonomischer Unsicherheit anspruchsvoll.
Was bedeutet das für Wells Fargo im Branchenvergleich?
Die Zahlen kommen zu einem wichtigen Zeitpunkt für den US-Bankensektor. Neben Wells Fargo legten am Dienstag auch JPMorgan Chase, Citigroup und BlackRock ihre Ergebnisse vor. Im Markt wurde vorab erwartet, dass klassische Geschäftsbanken wie Wells Fargo etwas besser durch das Quartal kommen könnten als stark kapitalmarktgetriebene Institute. Umso sensibler wird nun bewertet, dass ausgerechnet zentrale Kennzahlen aus dem Zinsgeschäft hinter den Erwartungen zurückblieben.
Zusätzlich standen Fragen zum Private-Credit-Geschäft im Fokus. HSBC-Analyst Saul Martinez hatte im Vorfeld darauf hingewiesen, dass Wells Fargo hier wegen seines Geschäfts mit Krediten an Finanzsponsoren besonders beobachtet werde. Auch Spekulationen über mögliche Verbindungen zum gescheiterten britischen Hypothekenanbieter MFS erhöhten die Aufmerksamkeit. Konkrete Belastungen wurden in den aktuellen Zahlen allerdings nicht ausgewiesen.
Wie sehen Analysten und Anleger Wells Fargo?
Am Markt bleibt die Einschätzung gemischt. RBC Capital Markets hält für Wells Fargo weiterhin ein „Outperform“-Rating aufrecht. Zugleich zeigen die Kursbewegungen, dass Investoren im aktuellen Wells Fargo Quartal weniger auf den Gewinnanstieg als auf die Qualität der Erträge schauen. Schwächere Kennziffern bei Nettozinsertrag, Nettomarge und Effizienzquote passen in dieses Bild.
Für Anleger ist zudem wichtig, dass Wells Fargo inzwischen das dritte volle Quartal ohne die frühere Wachstumsbeschränkung durch die Aufsicht absolviert. Das eröffnet grundsätzlich mehr Spielraum. Doch solange Umsatzdynamik und Zinseinnahmen nicht stärker überzeugen, dürfte die Aktie empfindlich auf jede kleine Enttäuschung reagieren. Auch im Vergleich mit Titeln wie Goldman Sachs oder Technologiewerten wie NVIDIA zeigt sich, dass der Markt derzeit sehr selektiv vorgeht.
Die Wirtschaft und die Verbraucher blieben widerstandsfähig, obwohl die Märkte volatil waren.— Charlie Scharf
Unterm Strich zeigt das Wells Fargo Quartal eine Bank mit höherem Gewinn, aber nicht mit durchgängig überzeugender operativer Dynamik. Für Anleger bleibt entscheidend, ob Wells Fargo im weiteren Jahresverlauf den Nettozinsertrag stabilisiert und die Umsatzqualität verbessert. Die nächsten Quartale werden zeigen, ob aus dem gemischten Jahresauftakt wieder eine klarere Aufwärtsgeschichte wird.