Kann Oracle mit dem teuersten KI-Ausbau seiner Geschichte Wachstum kaufen, ohne die Bilanz zu sprengen?
Warum reagierte der Markt so heftig auf das Oracle Quartal?
Oracle Corporation meldete für das abgeschlossene Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 19,18 Milliarden Dollar (+21 %) und einen bereinigten Gewinn je Aktie von 2,11 Dollar – beides über den Erwartungen. Doch die Aufmerksamkeit richtete sich nicht auf die Zahlen, sondern auf die Konsequenzen: Für das laufende Geschäftsjahr 2027 plant Oracle Corporation 90 bis 95 Milliarden Dollar an Investitionen – vor allem für sein Cloud-Infrastrukturgeschäft OCI. Davon entfallen rund 70 Milliarden Dollar auf Netto-CapEx. Um dies zu finanzieren, kündigte das Unternehmen eine neue Kapitalerhöhung über 40 Milliarden Dollar an – bestehend aus Schuldtitel und Eigenkapital. Der Kurs brach daraufhin ein, und die Aktie notierte nachbörslich bei 183,83 Dollar – ein Minus von 0,16 %.
Wie belastet die Cash-Flow-Situation das Oracle Quartal?
Der operative Cashflow lag bei 32 Milliarden Dollar – ein Plus von 54 %. Doch der freie Cashflow fiel auf minus 23,7 Milliarden Dollar. Das ist kein Zufall, sondern Folge der massiven Datenzentrumsbautätigkeit. Oracle Corporation investierte allein im abgelaufenen Jahr 55,7 Milliarden Dollar in Infrastruktur – deutlich mehr als die ursprünglich geplante Summe von 50 Milliarden. Die Bilanzsumme wuchs auf über 153 Milliarden Dollar an Schulden. Diese Belastung steht im krassen Kontrast zu Unternehmen wie NVIDIA, die gerade ein 80-Milliarden-Dollar-Aktienrückkaufprogramm ankündigten.
Was sagt die Analystenmeinung zum Oracle Quartal?
Trotz der Kursreaktion bleibt die Sell-Side weitgehend optimistisch. Bank of America’s Analyst Tal Liani bestätigte das Kursziel von 240 Dollar und stufte Oracle Corporation als „Buy“ ein – mit dem Hinweis, dass die Softwareschwäche nur „Rauschen“ im Infrastrukturaufbau sei. Goldman Sachs’ Gabriela Borges erhöhte ihr Kursziel von 228 auf 239 Dollar und betonte, dass die Finanzierung „besser ist, als der optische Eindruck vermuten lässt“, da Vorzahlungen und Kunden-Cloud-Verträge den Netto-Cash-Ausfluss deutlich reduzieren. Auch Oppenheimer’s Timothy Horan bestätigte das „Outperform“-Rating und ein Kursziel von 275 Dollar – ein Potenzial von rund 50 % vom aktuellen Kursniveau.
Wie steht es um die strategische Positionierung nach dem Oracle Quartal?
Oracle Corporation hat sich klar als Infrastrukturplayer positioniert: Cloud-Infrastruktur macht bereits 58 % des Cloud-Umsatzes aus – ein Anstieg von 44 % im Vorjahr. Das Wachstum im Multicloud-Datenbankgeschäft lag bei 404 %, OCI-Umsatz bei 93 %. Der Auftragseingang (RPO) explodierte um 363 % auf 638 Milliarden Dollar – darunter ein 300-Milliarden-Dollar-Vertrag mit OpenAI. Doch die Umsetzung hängt von kritischen Faktoren ab: Energieversorgung, Baugenehmigungen und Lieferketten – wie jüngste Verzögerungen bei einem Projekt in Wyoming zeigen. Die Margen leiden bereits: Die Bruttomarge sank von 77 % (2021) auf 63 % – ein Trend, der bei Infrastrukturgeschäften unvermeidlich ist.
Die Finanzierung ist besser als der optische Eindruck vermuten lässt – Vorzahlungen und Kunden-Cloud-Verträge reduzieren den Netto-Cash-Ausfluss deutlich.— Gabriela Borges, Goldman Sachs
Oracle Corporation bleibt damit ein zentraler Akteur im KI-Infrastruktur-Rennen – doch das Oracle Quartal macht klar: Der Weg dorthin ist teurer, risikoreicher und kapitalintensiver als gedacht. Für Anleger bedeutet das: Kurzfristige Volatilität bleibt vorprogrammiert – langfristig aber könnte die strategische Positionierung entscheidend sein. Das Oracle Quartal ist kein Ende der Reise, sondern der Start einer neuen, finanziell anspruchsvolleren Etappe.
