Trotz beeindruckender Wachstumszahlen und strategischer Partnerschaften verliert die Nebius Group Aktie an Wert – was steckt hinter diesem Paradoxon?
Beeindruckendes Wachstum im Nebius Group Quartal
Die jüngsten Ergebnisse der Nebius Group für das zweite Quartal 2026 untermauern die ambitionierte Wachstumsstrategie des Unternehmens. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um beeindruckende 454 % auf 582,3 Millionen US-Dollar. Gleichzeitig konnte das Unternehmen den bereinigten Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) auf 236,2 Millionen US-Dollar steigern, was einer Marge von 41 % entspricht und einen deutlichen Sprung von einem Verlust im Vorjahr darstellt. Obwohl noch ein bereinigter Nettoverlust von 33,2 Millionen US-Dollar verbucht wurde, ist dieser gegenüber 91,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr erheblich geschrumpft.Die annualisierte Umsatzrate, ein wichtiger Indikator für das Geschäftsvolumen im KI-Cloud-Bereich, kletterte von 1,25 Milliarden US-Dollar im Dezember auf 3,0 Milliarden US-Dollar im Juni. Das Management prognostiziert für Ende 2026 eine annualisierte Umsatzrate zwischen 7 und 9 Milliarden US-Dollar. Diese Zahlen spiegeln die hohe Nachfrage nach den KI-Computing-Kapazitäten der Nebius Group wider und zeigen, dass die getätigten Investitionen erste Früchte tragen.Strategische Partnerschaften und hohe Kundenbindung
Ein wesentlicher Treiber für das Wachstum der Nebius Group sind die umfangreichen Kundenverpflichtungen. Das Unternehmen hat Verträge über mehr als 40 Milliarden US-Dollar für KI-Computing-Kapazitäten abgeschlossen. Dazu gehören eine Vereinbarung mit Meta Platforms im Wert von bis zu 27 Milliarden US-Dollar, die im März unterzeichnet wurde, und ein 17,4 Milliarden US-Dollar schwerer Deal mit Microsoft, der bereits vor einem Jahr besiegelt wurde. Diese langfristigen Verträge sichern dem Unternehmen eine solide Einnahmebasis für die kommenden Jahre.Besonders hervorzuheben ist die Ernennung der Nebius Group durch Palantir Technologies zum bevorzugten Partner für souveräne KI. Diese strategische Partnerschaft, die die Aktie in den letzten Tagen um rund 15 % ansteigen ließ, unterstreicht die technologische Reife und das Vertrauen, das andere Branchengrößen in die Fähigkeiten der Nebius Group setzen. Die Deals werden zudem immer lukrativer: Im zweiten Quartal wurden vier Verträge mit einem Durchschnittswert von über 1 Milliarde US-Dollar pro Vertrag abgeschlossen, wobei der jährliche Vertragswert pro Megawatt zwischen 20 und 25 Millionen US-Dollar lag – deutlich über dem Basiswert von 12 Millionen US-Dollar für 2026. Rund 70 % dieser Quartalsdeals beinhalteten Vorauszahlungen von 50 % bis 60 % der damit verbundenen Investitionsausgaben.Kapitalbedarf und potenzielle Verwässerung
Der ambitionierte Ausbau der Infrastruktur erfordert erhebliche Investitionen. Allein im ersten Halbjahr 2026 investierte die Nebius Group rund 8,1 Milliarden US-Dollar in Sachanlagen. Um diesen Bedarf zu decken, verfügte das Unternehmen Ende Juni über 8,0 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und nahm im August weitere 5,75 Milliarden US-Dollar durch Wandelanleihen auf. Zudem wurden ältere Wandelanleihen gegen etwa 15,8 Millionen neue Aktien getauscht. Diese Maßnahmen sind notwendig, um die geplante Expansion voranzutreiben und bis Ende 2026 eine vertraglich vereinbarte Leistung von 5 Gigawatt zu erreichen, mit dem Ziel, ab 2027 jährlich mehr als 1 Gigawatt hinzuzufügen.Die Emission von Wandelanleihen und der Aktientausch führen jedoch zu einer Verwässerung der bestehenden Aktionäre. Die im August begebenen Anleihen können zu Kursen von etwa 313 und 325 US-Dollar pro Aktie in bis zu 18 Millionen zusätzliche Aktien umgewandelt werden, zusätzlich zu den rund 272 Millionen ausstehenden Aktien Ende Juni. Dies bedeutet, dass die Aktienanzahl in den kommenden Jahren weiter steigen könnte, während die Ausgaben dem vertraglich vereinbarten Umsatz vorauslaufen. Analysten sehen die Bewertung der Aktie, die derzeit mehr als dem 20-fachen des annualisierten Umsatzes entspricht, als hoch an, besonders wenn die Preise pro Megawatt in den kommenden Jahren sinken sollten. Die Aktie notiert aktuell bei 229,67 US-Dollar, was etwa 19 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch liegt.Nebius Group profitiert von Palantir-Partnerschaft und KI-Boom
Die strategische Nebius Partnerschaft mit Palantir Technologies hat die Aktie des KI-Infrastrukturunternehmens jüngst beflügelt und unterstreicht die Bedeutung von Kooperationen in diesem Sektor. Auch andere Schwergewichte wie Amazon setzen auf den Ausbau ihrer KI-Kapazitäten, wie der Artikel zur Amazon Anleihe zeigt, die ebenfalls durch den KI-Boom und strategische Finanzierungen angetrieben wird.
Das jüngste Nebius Group Quartal zeigt ein beeindruckendes Umsatzwachstum und eine gestärkte Marktposition durch strategische Partnerschaften, insbesondere mit Palantir. Für Anleger bedeutet dies ein hohes Potenzial in einem dynamischen KI-Markt, jedoch verbunden mit der Notwendigkeit erheblicher Investitionen und potenzieller Aktienverwässerung. Die kommenden Quartale werden entscheidend sein, um zu beurteilen, ob die Wachstumsraten die Kosten übertreffen und die langfristige Wertentwicklung der Aktie nachhaltig vorantreiben können.
