Steht ASML Holding N.V. vor einem neuen Meilenstein – oder ist die Fantasie im Kurs bereits ausgereizt? Vor den frischen Quartalszahlen treffen KI-Boom, volle Auftragsbücher und China-Risiko direkt auf eine Rekordbewertung. Was bedeutet das für Anleger?
ASML Quartal: Wie hoch liegt die Messlatte?
Die Spannung vor dem anstehenden ASML Quartal ist ungewöhnlich groß. Für das zum 31. Dezember 2025 beendete Vierteljahr rechnen im Schnitt 21 Analysten mit einem Gewinn je Aktie von rund 8,85 bis 9,01 US-Dollar, nach 7,31 US-Dollar im Vorjahr. Beim Umsatz erwarten 24 Experten im Schnitt etwa 11,17 Milliarden US-Dollar, was einem Plus von gut 13 Prozent gegenüber den 9,88 Milliarden US-Dollar des Vorjahres entspricht. Für das Gesamtjahr 2025 liegen die Konsensschätzungen bei rund 37,95 Milliarden US-Dollar Umsatz und 29,08 US-Dollar Gewinn je Aktie – deutlich über dem Vorjahr.
Gleichzeitig hat die Rally der Aktie die Bewertung weit nach oben getrieben: Das Kurs-Umsatz-Verhältnis liegt über 13, die Aktie hat seit September 2025 in der Spitze rund 85 Prozent zugelegt. Die Kernfrage im aktuellen ASML Quartal lautet daher, ob der Auftragseingang („Bookings“) die eingepreiste Fantasie stützt.
Was erwarten Analysten von ASML Holding N.V.?
Im Vorfeld des Berichts überbieten sich die Häuser mit optimistischen Szenarien. Morgan Stanley sieht ASML als Top-Favoriten im europäischen Halbleitersektor und nennt ein Kursziel von rund 1.400 Euro. Die Analysten halten bis 2027 nahezu eine Verdopplung des Gewinns je Aktie für möglich und sprechen von einer möglichen “Leistungsexplosion” beim Absatz der neuesten EUV-Systeme.
JPMorgan setzt sein Kursziel bei 1.518 US-Dollar und rechnet für das vierte Quartal mit Auftragseingängen von etwa 7 Milliarden Euro, was leicht über dem bisherigen Konsens liegt. Bernstein bleibt mit einem “Outperform”-Rating klar positiv und traut ASML zu, die Konsensschätzungen beim Q4-Umsatz zu übertreffen; die Experten sehen strukturelles Aufwärtspotenzial bis mindestens 2029. Barclays-Analyst Simon Coles bestätigte zwar nur ein neutrales Votum, hob das Kursziel aber deutlich von 960 auf 1.200 Euro an – ein Hinweis darauf, wie stark sich das Umfeld zuletzt verbessert hat.
Auch auf Investorenseite nimmt das Interesse weiter zu: Institutionelle Investoren wie Vanguard Personalized Indexing Management, Callahan Advisors und Davidson Kahn Capital Management haben ihre Positionen jüngst ausgebaut, obwohl einige Adressen wie CIBC Asset Management angesichts der gestiegenen Bewertung selektiv Gewinne mitnehmen.
Wie kritisch sind Auftragsbuch und China-Risiko?
Für die unmittelbare Kursreaktion dürfte im ASML Quartal weniger der Rückblick, sondern vor allem der Auftragseingang entscheidend sein. Bernstein erwartet starke Bookings von mindestens 8 Milliarden Euro, gestützt durch kräftige Nachfrage nach Logik- und DRAM-Chips, während Morgan Stanley und JPMorgan etwas vorsichtigere 7 bis 7,27 Milliarden Euro ansetzen. Nach einem Kursplus von fast 20 Prozent seit Jahresbeginn könnte bereits eine nur leicht schwächere Zahl Gewinnmitnahmen auslösen.
Ein weiterer Knackpunkt bleibt das Geschäft in China. Im dritten Quartal 2025 entfielen noch rund 42 Prozent des Umsatzes auf die Volksrepublik. Strengere Exportauflagen und technologische Fortschritte lokaler Wettbewerber könnten diesen Anteil 2026 unter Druck setzen. Bisher gab sich das Management daher zurückhaltend und signalisierte lediglich, dass der Umsatz 2026 nicht unter dem Niveau von 2025 liegen solle – ein Kontrast zu den aggressiven Wachstumsannahmen der Analysten.
KI-Boom, CapEx-Welle – ist ASML noch fair bewertet?
Fundamental profitiert ASML Holding N.V. derzeit massiv vom KI-Boom. Der Investitionsplan von TSMC, die CapEx 2026 auf 52 bis 56 Milliarden US-Dollar zu erhöhen und bis zu 80 Prozent davon in High-End-Prozesse zu stecken, spielt dem EUV-Monopolisten direkt in die Karten. Gleichzeitig treibt der Trend zu High-Bandwidth-Memory den DRAM-Bereich an; UBS sieht hier mittelfristig ein Umsatzplus von rund 40 Prozent für ASML.
Analysten erwarten für 2026 Erlöse im Bereich von gut 34 Milliarden Euro und eine weiter stabile Bruttomarge um 52 bis 53 Prozent. Damit wäre ein Umsatzwachstum von über 20 Prozent im laufenden Jahr möglich – vorausgesetzt, die Bestellungen im aktuellen ASML Quartal fallen stark genug aus. Angesichts des Rekordkurses um 1.413,35 US-Dollar und eines Konsens-Kursziels um 1.407 US-Dollar ist allerdings ein großer Teil dieser Fantasie bereits im Kurs reflektiert.
