CVS Health Quartal: Gewinn-Boom, Aetna-Wende und Prognose-Rallye

Was zeigt das CVS Health Quartal?

Im CVS Health Quartal stieg der Umsatz um 6,2 Prozent auf 100,43 Milliarden Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 2,57 Dollar und damit klar über den Erwartungen von 2,20 Dollar. Der Nettogewinn verbesserte sich auf 2,94 Milliarden Dollar nach 1,78 Milliarden Dollar im Vorjahreszeitraum. Damit setzte der Konzern seine Serie positiver Überraschungen fort und übertraf die Markterwartungen zum fünften Mal in Folge.

Für das Gesamtjahr erwartet CVS nun einen bereinigten Gewinn je Aktie von 7,30 bis 7,50 Dollar statt zuvor 7,00 bis 7,20 Dollar. Auch der Umsatzausblick wurde auf mindestens 405 Milliarden Dollar angehoben, nach zuvor mindestens 400 Milliarden Dollar. Beim operativen Cashflow rechnet das Management jetzt mit mindestens 9,5 Milliarden Dollar.

Warum ist CVS bei Aetna besser?

Im Mittelpunkt des CVS Health Quartal stand für viele Anleger die Entwicklung der Versicherungssparte Aetna. Das Segment erzielte einen Umsatz von 35,97 Milliarden Dollar und lag damit über den Erwartungen. Besonders wichtig war die Verbesserung der Medical Benefit Ratio, also des Anteils der Prämieneinnahmen, der für medizinische Leistungen ausgegeben wird. Dieser Wert sank auf 84,6 Prozent nach 87,3 Prozent im Vorjahr und lag auch unter den Analystenschätzungen.

Das deutet auf eine bessere Kostenkontrolle hin. Finanzchef Brian Newman verwies auf präzisere interne Prognosen und eine stabilere Kostenentwicklung. Zudem profitierte das Ergebnis davon, dass im Vorjahr noch eine Belastung aus einer Premium Deficiency Reserve angefallen war. Genau diese Entlastung dürfte für Investoren entscheidend sein, nachdem steigende Behandlungskosten die US-Krankenversicherer in den vergangenen Jahren stark unter Druck gesetzt hatten. Wettbewerber wie UnitedHealth und Humana kämpfen weiter mit hohen Kosten im Medicare-Advantage-Geschäft.

Wie liefen CVS’ andere Sparten?

Auch die übrigen Bereiche lieferten im CVS Health Quartal solide bis starke Beiträge. Das Segment Health Services, zu dem der Pharmacy-Benefit-Manager Caremark gehört, steigerte den Umsatz um 11 Prozent auf 48,24 Milliarden Dollar. Ein profitablerer Medikamentenmix half dabei, die Entwicklung zu stützen. Caremark bleibt damit ein zentraler Ertragstreiber im Konzern.

Die Sparte Pharmacy & Consumer Wellness setzte 31,99 Milliarden Dollar um und lag damit leicht über den Erwartungen. Das Geschäft blieb im Jahresvergleich zwar nahezu stabil, stand aber weiter unter Druck durch niedrigere Erstattungen, staatlich beeinflusste Preisanpassungen, eine schwächere Grippesaison und wetterbedingte temporäre Schließungen. CVS betreibt mehr als 9.000 Apotheken und bleibt damit der größte Apothekenbetreiber in den USA.

Zusätzlich rückt die Strategie von Caremark bei Biosimilars in den Fokus. So will CVS auf seinen wichtigsten Medikamentenlisten ab Juli günstigere Alternativen anstelle von Johnson & Johnsons Stelara bevorzugen. Das könnte Kunden Einsparungen bringen und die Position von Caremark im umkämpften PBM-Markt stärken.

Was bedeutet das für die Aktie von CVS?

Die Reaktion am Markt fiel deutlich positiv aus: Vorbörslich sprang die Aktie auf 85,25 Dollar und lag damit 5,65 Prozent über dem Schlusskurs des Vortags von 80,69 Dollar. Allerdings sollte der Kursanstieg nicht als neues Jahreshoch missverstanden werden. Dafür fehlen auf Basis der vorliegenden Marktdaten die Voraussetzungen. Fest steht aber, dass die Zahlen nach zuletzt vier schwächeren Börsentagen für eine klare Gegenbewegung sorgen.

Analysten hatten vor den Zahlen vor allem auf die Wende bei Aetna geschaut. Namentlich genannte neue Ratings von Citigroup, RBC Capital Markets oder Goldman Sachs liegen im vorliegenden Material nicht vor. Umso stärker dürfte nun die Frage sein, ob CVS den verbesserten Trend bei den medizinischen Kosten in den kommenden Quartalen bestätigen kann.