Die Aktie von The Walt Disney Company rutscht nach den aktuellen Quartalszahlen deutlich ins Minus – trotz Rekorden in den Parks und erstmals profitabler Streaming-Sparte. Anleger fragen sich nun, ob die operative Entwicklung und der Ausblick die jüngste Rally rechtfertigen oder ob nach dem Rücksetzer weiteres Abwärtspotenzial droht.
Wie stark war das The Walt Disney Company Quartal operativ?
The Walt Disney Company meldet für das erste Geschäftsquartal 2026 einen Umsatzanstieg um fünf Prozent auf rund 26 Milliarden US-Dollar. Damit lag der Konzern leicht über den Markterwartungen. Das Ergebnis je Aktie (EPS) erreichte 1,63 US-Dollar und übertraf damit den Konsens von 1,57 US-Dollar. Der Gewinn vor Steuern stagnierte bei 3,7 Milliarden US-Dollar, während der Gesamtbetriebsgewinn um neun Prozent auf 4,6 Milliarden US-Dollar zurückging. Unterm Strich sank der verwässerte Gewinn je Aktie von 1,40 auf 1,34 US-Dollar, auch der bereinigte Wert lag mit 1,63 US-Dollar unter den 1,76 US-Dollar des Vorjahres.
Die Reaktion an der Börse fällt gemischt aus: Nach einem initialen Kurssprung handeln die Aktien zuletzt bei 105,86 US-Dollar und damit rund 5,1 Prozent unter dem Freitagsschlusskurs von 111,58 US-Dollar. Anleger honorieren zwar, dass das The Walt Disney Company Quartal die Schätzungen auf der Umsatz- und bereinigten Ergebnisebene übertrifft, zeigen sich aber nervös wegen der rückläufigen Marge und hoher kurzfristiger Investitionen.
Disney: Parks liefern Rekord, Entertainment schwächelt
Das Experiences-Segment mit Freizeitparks, Resorts und Kreuzfahrten war erneut der Wachstumsmotor von The Walt Disney Company. Erstmals überstiegen die Erlöse hier die Marke von 10 Milliarden US-Dollar in einem Quartal. Das Betriebsergebnis kletterte auf 3,3 Milliarden US-Dollar und machte damit etwa den dreifachen operativen Beitrag des Entertainment-Bereichs aus. In den US-Parks stieg das Betriebsergebnis um acht Prozent, getragen von einem einprozentigen Besucherplus und vier Prozent höheren Pro-Kopf-Ausgaben.
Im Segment Unterhaltung legte der Umsatz zwar um sieben Prozent auf 11,6 Milliarden US-Dollar zu, das Betriebsergebnis fiel jedoch um 0,6 Milliarden auf 1,1 Milliarden US-Dollar. Hauptgründe sind höhere Programm-, Produktions- und Marketingkosten – unter anderem für Blockbuster wie „Avatar: Fire and Ash“ und „Zootopia 2“, die 2025 gemeinsam mit „Lilo & Stitch“ jeweils mehr als eine Milliarde Dollar an den Kinokassen einspielten. Die operative Marge im Entertainment-Segment liegt nur noch bei 9,5 Prozent und schürt Sorgen, dass trotz besserer Streaming-Zahlen der Margendruck anhält.
The Walt Disney Company Quartal: Streaming erstmals profitabel
Ein zentrales Highlight im The Walt Disney Company Quartal ist die Entwicklung im Streaming. Die Umsätze im Abonnement-Video-on-Demand erhöhten sich um elf Prozent auf rund 5,4 Milliarden US-Dollar, trotz eines leichten Gegenwinds durch Änderungen im Asien-Geschäft. Das Betriebsergebnis drehte von einem Verlust im Vorjahr auf einen Gewinn von 450 Millionen US-Dollar, ein Plus von 189 Millionen US-Dollar. Die Marge im Streaming-Segment erreichte 8,4 Prozent. Managementseitig ist das Ziel klar: Im Gesamtjahr soll eine zweistellige operative Marge von etwa zehn Prozent erreicht werden.
Als Treiber nennt The Walt Disney Company Preiserhöhungen, ein stärkeres Bundle aus Disney+, Hulu und ESPN sowie hohe Abrufzahlen für Kinohits wie „Zootopia 2“ und „Avatar: Fire and Ash“ auf Disney+. Gleichzeitig stellt der Konzern die Berichterstattung um: Statt einer detaillierten Aufschlüsselung nach linearem TV, Streaming und Kino wird das Entertainment-Geschäft nun als Einheit geführt, Abonnentenzahlen werden nicht mehr separat ausgewiesen.
Was plant Disney für das weitere Jahr?
Für das zweite Geschäftsquartal 2026 erwartet The Walt Disney Company im Streaming-Geschäft ein operatives Ergebnis von rund 500 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von etwa 200 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im Entertainment-Segment insgesamt soll das Betriebsergebnis in etwa auf Vorjahresniveau liegen. Bei den Erlebnissen rechnet das Management mit nur moderatem Ergebniswachstum, da rückläufige Besucherzahlen in den US-Parks sowie Anlaufkosten für neue Kreuzfahrtschiffe (Disney Adventure) und die „World of Frozen“-Erweiterung in Disneyland Paris belasten.
Auf Jahressicht stellt der Konzern dennoch ein zweistelliges Wachstum beim bereinigten Gewinn je Aktie in Aussicht. Das Entertainment-Segment soll im Gesamtjahr ein zweistelliges Plus beim Betriebsergebnis liefern, vor allem dank eines starken Filmstarts in der zweiten Jahreshälfte. Die Streaming-Marge soll auf zehn Prozent steigen, das Experiences-Segment ein hohes einstelliges Gewinnwachstum erzielen. Hinzu kommt ein geplanter operativer Cashflow von rund 19 Milliarden US-Dollar und ein Aktienrückkaufprogramm über sieben Milliarden US-Dollar.
CEO-Frage bei The Walt Disney Company Quartal im Fokus
Zusätzliche Spannung im The Walt Disney Company Quartal bringt die mögliche Ablösung von Langzeit-CEO Bob Iger. Der Verwaltungsrat tagt in dieser Woche und könnte nach übereinstimmenden Berichten bereits in den kommenden Tagen über einen Nachfolger abstimmen. Favorit ist Josh D’Amaro, Chef der profitablen Erlebnis-Sparte, die seit 2020 den Großteil der Konzerngewinne liefert. Als weitere Kandidatin gilt Dana Walden, Co-Vorsitzende von Disney Entertainment. Eine endgültige Entscheidung ist noch nicht gefallen; Iger dürfte nach der Ernennung mehrere Monate zur Einarbeitung an Bord bleiben.
Analystenhäuser wie Citigroup, Goldman Sachs und Morgan Stanley beobachten insbesondere den Fortschritt bei der Streaming-Profitabilität, die Entwicklung der Entertainment-Marge sowie den Kurswechsel in der Chefetage. Für Anleger steht damit nicht nur die operative Stärke der Parks und der Streaming-Turnaround im Mittelpunkt, sondern auch die Frage, ob ein CEO aus der Freizeitparksparte die komplexe Medien- und Plattformstrategie von The Walt Disney Company erfolgreich weiterentwickeln kann.
Unsere Parks und Erlebnisse liefern Rekordergebnisse, während wir unser Streaming-Geschäft nachhaltig in die Profitabilität führen.— Robert A. Iger, CEO von The Walt Disney Company
Das aktuelle The Walt Disney Company Quartal zeigt einen Konzern zwischen Rekordparks, erstarkendem Streaming und Margendruck im Kerngeschäft, während die CEO-Nachfolge kurz vor der Entscheidung steht. Für Anleger bleiben die Perspektiven attraktiv, sofern die versprochene Ergebnisdynamik in der zweiten Jahreshälfte eintritt und der Führungswechsel Vertrauen schafft. Die kommenden Quartale werden entscheiden, ob Disney den eingeschlagenen Turnaround-Kurs nachhaltig bestätigen kann.
