Wie kann ein stark wachsendes Figma Quartal an der Börse im SaaS-Pocalypse-Umfeld trotzdem im Crash enden?
Wie fällt das Figma Quartal aus?
Das Figma Quartal liefert beim operativen Geschäft starke Zahlen. Im vierten Quartal 2025 stieg der Umsatz auf 303,8 Millionen Dollar, ein Plus von 40 Prozent. Für das Gesamtjahr meldete Figma 1,06 Milliarden Dollar Umsatz, was einem Wachstum von 41 Prozent entspricht. Besonders dynamisch entwickelte sich das internationale Geschäft mit einem Plus von 45 Prozent. Hinzu kamen 38,5 Millionen Dollar bereinigter Free Cashflow im Schlussquartal, entsprechend einer Marge von 13 Prozent. Auf Jahressicht summierte sich der Free Cashflow auf 237 Millionen Dollar.
Damit bleibt Figma operativ deutlich expansiver als viele etablierte Softwarehäuser. Gleichzeitig ist das Unternehmen jedoch weiter unprofitabel. Der Nettoverlust für das Jahr lag bei mehr als 1,25 Milliarden Dollar. Genau diese Mischung aus hohem Wachstum, solidem Cashflow und fehlender Profitabilität erklärt, warum das Figma Quartal an der Börse nicht automatisch für Erleichterung sorgt.
Warum gerät Figma so stark unter Druck?
Der Markt diskutiert seit Monaten eine mögliche „SaaS-Pocalypse“. Gemeint ist eine Neubewertung von Software-as-a-Service-Modellen, weil KI-Tools zentrale Produktfunktionen schneller automatisieren können als bisher angenommen. Gerade bei Design, Workflow-Automatisierung und Code-Erstellung sehen Investoren sinkende Burggräben. Figma steht damit zusammen mit Adobe, Duolingo und Monday.com im Zentrum dieser Debatte.
Die Aktie notiert aktuell bei 19,08 Dollar nach 20,15 Dollar am Vortag. Vom 52-Wochen-Hoch bei 142,92 Dollar ist das Papier damit meilenweit entfernt. Von neuen Hochs kann also keine Rede sein. Vielmehr zeigt der Kurs, wie stark Anleger das Risiko einpreisen, dass KI die Preismacht und Differenzierung klassischer SaaS-Anbieter schneller schwächt als erwartet. Auch der Software-ETF IGV hat seit seinem Oktober-Hoch rund 35 Prozent verloren, was den sektorweiten Druck unterstreicht.
Wie steht Figma gegen Adobe da?
Im direkten Vergleich mit Adobe wirkt Figma beim Wachstum klar überlegen. Während Adobe im zuletzt berichteten Quartal um 10 Prozent zulegte, wächst Figma fast viermal so schnell. Dennoch ist die Bewertung anspruchsvoll. Figma wird mit rund 9,5-fachem Umsatz gehandelt, Adobe dagegen nur mit etwa 3,8- bis 5-fachem Umsatz, je nach Betrachtungszeitraum. Adobe liefert zudem rund 10 Milliarden Dollar jährlichen Free Cashflow und ist profitabel.
Genau daraus entsteht die Spannung rund um das Figma Quartal: Anleger sehen starke Wachstumsdaten, aber sie fragen, wie nachhaltig diese Wachstumsraten in einer KI-getriebenen Produktwelt bleiben. Anders gesagt: Figma muss beweisen, dass seine Plattform nicht nur beliebt, sondern auch langfristig verteidigbar ist. Der Vergleich mit NVIDIA oder Apple zeigt, wie wichtig derzeit technologische Führungsstärke und klare Monetarisierung für hohe Bewertungen sind.
Was signalisiert der Ausblick von Figma?
Für das erste Quartal 2026 stellte Figma einen Umsatz von 315 bis 317 Millionen Dollar in Aussicht. Das entspräche am Mittelpunkt rund 38 Prozent Wachstum. Für das Gesamtjahr 2026 liegt die Prognose bei 1,366 bis 1,374 Milliarden Dollar, also rund 30 Prozent Plus. Das ist eine Verlangsamung, aber immer noch hoch für ein Softwareunternehmen dieser Größe.
Zusätzlich zeigen jüngste Pflichtmitteilungen aus dem Management vor allem routinemäßige RSU-Vorgänge statt offener Verkäufe. Beim CFO, CRO, CAO und dem General Counsel wurden Anfang April Aktien zur Begleichung von Steuerpflichten aus aktienbasierten Vergütungen einbehalten. Das sind keine klassischen Insiderverkäufe, die eine neue negative Botschaft senden würden. Unterm Strich bleibt das Figma Quartal daher fundamental stark, während die Aktie vor allem unter Stimmungsdruck und Bewertungsangst leidet.
Figma bleibt damit eines der sichtbarsten Beispiele für die Kluft zwischen operativer Dynamik und Börsenrealität. Für Anleger zählt nun, ob das Unternehmen sein Wachstum 2026 verteidigt und gleichzeitig den KI-Druck produktseitig in einen Vorteil verwandelt. Das nächste Figma Quartal dürfte deshalb entscheidend werden, ob aus dem Kurssturz eine Übertreibung oder ein dauerhaft tieferes Bewertungsniveau entsteht.