Warum befeuert MicroStrategys erneuter Bitcoin-Kauf die Aktie um über 10% und welche Rolle spielen dabei milliardenschwere Rückkäufe von Vorzugsaktien?
Strategy kehrt an den Bitcoin-Markt zurück
Nach einer zweiwöchigen Pause hat Strategy Incorporated wieder zugeschlagen. Zwischen dem 14. und 20. September erwarb das Unternehmen 950 Bitcoin für insgesamt 75,7 Millionen Dollar – ein durchschnittlicher Kaufpreis von 79.670 Dollar pro Coin, inklusive Gebühren. Es ist der erste wöchentliche Zukauf seit Ende August, als der Konzern 4.603 Bitcoin für rund 369,7 Millionen Dollar erworben hatte.
Der Bestand liegt damit nun bei 846.000 Bitcoin, die zu einem Gesamtpreis von 63,8 Milliarden Dollar und einem Durchschnittskurs von 75.416 Dollar angeschafft wurden. Bei einem aktuellen Bitcoin-Preis von rund 85.000 Dollar sitzt das Unternehmen auf einem stillen Buchgewinn von etwa acht Milliarden Dollar.
Warum steigt die MSTR-Aktie so stark?
Die Kursreaktion fällt kräftig aus: Die Aktie notierte am Montagnachmittag bei 169,09 Dollar und damit mehr als zehn Prozent über dem Freitagsschluss von 153,92 Dollar. Bereits am vergangenen Freitag war das Papier um 16 Prozent gestiegen, seit Wochenbeginn summiert sich das Plus auf rund 25 Prozent.
Der Grund für die Rally liegt in der Doppelrolle des Unternehmens: Strategy agiert als gehebeltes Bitcoin-Investment. Steigt die Kryptowährung, wächst der Marktwert der Unternehmensreserven – und Anleger sind bereit, einen Aufschlag auf die Aktie zu zahlen. Bitcoin selbst kletterte am Montag erstmals seit Januar wieder über die Marke von 85.000 Dollar, gestützt durch ETF-Zuflüsse von rund 433 Millionen Dollar am Freitag.
Zusätzlich befeuerte Executive Chairman Michael Saylor die Spekulationen mit einem knappen Social-Media-Beitrag am Wochenende. Eine offizielle Bestätigung für weitere Käufe steht allerdings noch aus.
Milliardenschwere Rückkäufe von Vorzugsaktien
Parallel zum Bitcoin-Kauf setzte Strategy sein Rückkaufprogramm für Vorzugsaktien fort. Das Unternehmen erwarb rund 1,77 Millionen Aktien der Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC) für 174 Millionen Dollar – mehr als das Doppelte des Bitcoin-Volumens.
Die STRC-Papiere werden zu einem Kurs nahe 100 Dollar gehandelt und dienen der Reduzierung künftiger Dividendenzahlungen. Wie CEO Phong Le bei Programmstart erklärte, seien Rückkäufe unterhalb von 100 Dollar attraktiv, weil sie die künftigen Vorzugsdividenden rabattiert senken. Insgesamt stehen noch 875,1 Millionen Dollar für das Vorzugsaktien-Programm und eine Milliarde Dollar für den Rückkauf von Stammaktien zur Verfügung.
Wie solide ist die Bilanz aufgestellt?
Die Käufe wurden aus der sogenannten USD-Cash-Reserve finanziert, die von 1,30 Milliarden auf 1,05 Milliarden Dollar sank. Weitere 57,4 Millionen Dollar flossen aus der USD-Reserve für Dividendenzahlungen und Zinsverpflichtungen; diese liegt nun bei 5,04 Milliarden Dollar.
Bemerkenswert: Strategy verkaufte im Berichtszeitraum keine Aktien über sein At-the-Market-Programm. In den vergangenen Monaten hatte das Unternehmen diese Finanzierungsquelle noch intensiv genutzt, um Bitcoin-Käufe zu stemmen. Die Tatsache, dass der Konzern nun auf eigene Cash-Bestände zurückgreift, werten Beobachter als Zeichen einer vorsichtigeren Kapitaldisziplin.
Politische Rückenwinde für Bitcoin
Zusätzliche Unterstützung kommt aus Washington: Der Finanzausschuss des US-Repräsentantenhauses stimmte am 16. September mit 28 zu 21 Stimmen für den American Reserve Modernization Act (H.R. 8957). Das Gesetz würde das US-Finanzministerium verpflichten, eine strategische Bitcoin-Reserve aufzubauen und gehaltene Coins 20 Jahre lang zu verwahren. Zwar steht die Abstimmung im Gesamthaus noch aus, doch allein die Aussicht auf regulatorische Klarheit treibt Krypto-Werte an.
Bitcoin-Rallye und SEC-News beflügeln den gesamten Krypto-Sektor
Die jüngste Kursentwicklung bei Strategy steht im Kontext einer breiteren Krypto-Rallye: Bereits in der vergangenen Woche schoss die MicroStrategy-Aktie um über zehn Prozent nach oben, getrieben von Bitcoin-Käufen und regulatorischen Signalen aus Washington. Auch der breitere Markt zeigt sich robust – trotz des gescheiterten Clarity Act und der jüngsten Zinserhöhung konnte der Bitcoin-Kurs diese Woche um vier Prozent zulegen. Beide Entwicklungen verdeutlichen, wie eng die Schicksale von Krypto-Assets und Bitcoin-Treasury-Unternehmen inzwischen miteinander verwoben sind.
At prices below $100 per share, STRC repurchases represent an attractive allocation of capital because they can reduce future preferred dividend requirements at a discount.— Phong Le, CEO von Strategy
Strategy Incorporated untermauert mit dem erneuten Bitcoin-Kauf und den milliardenschweren Rückkäufen seine Position als größter börsennotierter Bitcoin-Halter. Für Anleger bleibt die Aktie damit ein gehebeltes Krypto-Investment, das sowohl von steigenden Bitcoin-Preisen als auch von politischem Rückenwind profitiert. Ob der Konzern das Kauftempo der Vorwochen hält, wird die nächste 8-K-Meldung am kommenden Montag zeigen.
