Können Teslas ambitionierte Robotaxi-Pläne den dramatischen Einbruch der operativen Margen im Kerngeschäft wirklich noch auffangen?
Wie fielen die Tesla Quartalszahlen aus?
Die nackten Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 offenbaren einen extremen Widerspruch zwischen Wachstum und Profitabilität. Auf der Umsatzseite konnte Tesla positiv überraschen: Mit 28,24 Milliarden US-Dollar lag der Erlös deutlich über den durchschnittlichen Analystenschätzungen von rund 25,55 Milliarden US-Dollar. Auch der Auslieferungsrekord von 480.126 Fahrzeugen im Quartal signalisiert, dass die Nachfrage nach den Elektrofahrzeugen des Unternehmens nach wie vor hoch ist. Doch dieser Erfolg wurde teuer erkauft.
Der bereinigte Gewinn je Aktie brach auf magere 0,33 US-Dollar ein und verfehlte die Erwartungen der Wall Street, die im Vorfeld zwischen 0,49 und 0,53 US-Dollar gelegen hatten, dramatisch. Der Grund für diesen Einbruch liegt in den massiven Preisnachlässen, die das Unternehmen gewähren musste, um sich gegen die immer stärkere Konkurrenz, insbesondere durch chinesische Anbieter wie BYD, Geely und Zeekr, zu behaupten. Diese Rabatte drückten die operative Marge im Quartal auf einen historischen Tiefstand von nur noch 1,4 Prozent. Die Tesla Quartalszahlen zeigen somit unmissverständlich, dass das Kerngeschäft mit dem Verkauf von Elektroautos derzeit kaum noch nennenswerte Gewinne abwirft.
Warum senkt die Deutsche Bank das Kursziel?
Die Reaktion der Analysten auf den jüngsten Quartalsbericht fiel verhalten bis enttäuscht aus. Besonders die Verzögerungen bei den technologischen Hoffnungsträgern stehen im Fokus der Kritik. Das renommierte Bankhaus Deutsche Bank Research reagierte prompt auf die schwachen Margen und stutzte das Kursziel für die Aktie von 465 auf 420 US-Dollar. Der zuständige Analyst Edison Yu betonte in seiner aktuellen Studie, dass das mit Spannung erwartete Robotaxi-Programm sowie der humanoide Roboter Optimus langsamere Fortschritte machen als vom Markt erhofft.
Trotz der Kurszielsenkung hält die Deutsche Bank an ihrer Einstufung auf “Buy” fest. Der Experte sieht das Unternehmen nun zwar vor einer Phase ohne nennenswerte kurzfristige Meilensteine, glaubt aber langfristig an das Potenzial der KI-Anwendungen. Die Skepsis am Markt wächst dennoch, da die Stimmung im gesamten Sektor für Künstliche Intelligenz zuletzt spürbar abgekühlt ist und Spekulationen über eine mögliche Fusion mit SpaceX für zusätzliche Volatilität im Kursverlauf sorgen.
Kann die FSD-Software den Margen-Schock auffangen?
Um die schwachen Hardware-Margen auszugleichen, setzt Elon Musk voll auf die Monetarisierung der Software-Sparte. Hier lieferten die jüngsten Daten tatsächlich einen Lichtblick. Die Nutzung der Full Self-Driving (FSD) Software kletterte im zweiten Quartal auf einen Rekordwert von 15,2 Prozent der weltweiten Flotte. Die Abonnements generieren mittlerweile einen annualisierten Umsatz von 791,2 Millionen US-Dollar – ein beeindruckender Sprung von 45 Prozent gegenüber dem Vorquartal. In Nordamerika enthalten mittlerweile sogar mehr als 55 Prozent der Neuauslieferungen ein FSD-Abo.
Dennoch steht das autonome Fahren unter enormem Druck. Während Teslas autonomes Taxi-Programm in einer Testphase 380.000 meilenfreie Kilometer in sechs US-Städten absolvierte, ist die Konkurrenz bereits meilenweit voraus. Waymo, die Tochtergesellschaft von Alphabet, wickelt bereits wöchentlich über 500,000 kostenpflichtige, vollautonome Fahrten in elf US-Städten ab und expandiert aggressiv. Der Vorsprung von Waymo, insbesondere durch die strategische Partnerschaft mit Uber, stellt für Teslas geplante Cybercab-Flotte eine gigantische Hürde dar.
Droht der Aktie ein weiterer Absturz auf 100 Dollar?
Mit einem aktuellen Aktienkurs von 305,17 US-Dollar hat das Papier seit Jahresbeginn rund 30 Prozent an Wert verloren. Angesichts der rückläufigen Gewinne ist die Bewertung der Aktie historisch hoch. Basierend auf den Gewinnen der letzten zwölf Monate wird das Unternehmen mit einem astronomischen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von über 280 gehandelt. Zum Vergleich: Der technologielastige Nasdaq-100-Index weist ein KGV von rund 33,4 auf. Sollte der Gesamtmarkt in eine stärkere Korrektur übergehen, drohen hoch bewerteten Titeln wie diesem die schmerzhaftesten Verluste. In einem echten Bärenmarkt halten Marktbeobachter einen Rückfall auf die psychologisch wichtige Marke von 100 US-Dollar nicht für ausgeschlossen, da die Aktie selbst bei diesem Niveau noch ein KGV von über 90 aufweisen würde.
Im Nachgang der Geschäftszahlen ist klar, dass das Robotaxi und der humanoide Roboter Optimus langsamere Fortschritte machen als erwartet.— Edison Yu, Analyst bei Deutsche Bank Research
Die aktuellen Tesla Quartalszahlen verdeutlichen den schmerzhaften Übergang des Konzerns vom reinen Automobilhersteller zum KI- und Robotik-Giganten. Während die massiven Investitionen in Zukunftstechnologien wie den Optimus-Roboter kurzfristig die Margen kollabieren lassen, bleibt das langfristige Potenzial durch die FSD-Software und das Energiespeichergeschäft gigantisch. Für weitsichtige Anleger bietet der aktuelle Kursrücksetzer eine hochriskante, aber potenziell lohnende Einstiegschance vor dem nächsten großen Technologiezyklus.
