Die KLA Corporation meldete beeindruckende Quartalszahlen, doch die Aktie verlor zuletzt deutlich – ist das eine Chance für Anleger oder ein Warnsignal?
Wie solide waren die jüngsten KLA Corporation Quartal-Ergebnisse?
Die KLA Corporation meldete für das vierte Geschäftsquartal einen Umsatz von 3,66 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 15,21 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie lag bei 1,05 US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen der Analysten – die fünfte positive Überraschung in Folge. Diese Zahlen unterstreichen die starke Marktposition des Unternehmens, das im Bereich der Prozesskontrolle einen Marktanteil besitzt, der etwa sechsmal so hoch ist wie der des nächsten Wettbewerbers. Dies verschafft KLA eine nahezu monopolartige Stellung in einem Segment, das mit zunehmender Komplexität der Chipfertigung schneller wächst als der Gesamtmarkt.
Besonders hervorzuheben ist das Servicegeschäft, das als Anker des Geschäftsmodells dient. Die Serviceumsätze erreichten 820 Millionen US-Dollar, ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahr, wobei etwa 80 % der Umsätze vertraglich gesichert sind. Da Fertigungsanlagen die Inspektionswerkzeuge rund um die Uhr betreiben müssen, unabhängig vom aktuellen Ausrüstungszyklus, werden Abschwünge abgefedert. Die Kapitalintensität pro Wafer steigt zudem mit jedem neuen Knoten, was bedeutet, dass die Ausgaben für Prozesskontrolle schneller wachsen als das zugrunde liegende Wafer-Equipment-Wachstum.
Welche Wachstumstreiber und Risiken prägen das Geschäft?
Das Management hob seinen Ausblick für den Wafer-Equipment-Markt für das Kalenderjahr 2026 auf den unteren Bereich von 150 Milliarden US-Dollar an. Auch die Umsatzprognose für Advanced-Packaging-Systeme wurde auf etwa 1,1 Milliarden US-Dollar erhöht, was einem Wachstum von über 70 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. CEO Rick Wallace äußerte sich optimistisch: „Wir erwarten eine Beschleunigung der Dynamik in unserem gesamten Geschäft in der zweiten Hälfte des Kalenderjahres 2026 und eine Fortsetzung bis 2027.“ Diese Prognosen werden durch die steigende Nachfrage nach KI, Hochleistungsrechnen und Rechenzentrumsinfrastruktur gestützt, die eine höhere Komplexität und fortschrittlichere Architekturen in der Chipherstellung erfordern.
Ein wesentliches Risiko für KLA bleibt jedoch die Abhängigkeit vom chinesischen Markt und die damit verbundenen Exportkontrollen der USA. Das Management räumte ein, dass Wettbewerber in chinesische Fabriken vordringen, die KLA nicht beliefern kann. Eine weitere Verschärfung der Vorschriften des Bureau of Industry and Security könnte den adressierbaren Markt des Unternehmens weiter einschränken. Die Bruttomarge von 62,4 % wird zudem durch Zölle und den Druck auf die Speicherpreise beeinflusst, der sich möglicherweise bis 2027 fortsetzen könnte.
Ist die aktuelle Bewertung der KLA Corporation attraktiv?
Trotz der jüngsten Volatilität und eines Kursrückgangs von 14,2 % im letzten Monat, handelt die Aktie der KLA Corporation (KLAC) bei 182,34 US-Dollar, deutlich unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 307,03 US-Dollar. Im Vergleich dazu liegt der Konsens der Analysten bei einem Kursziel von 231,78 US-Dollar, was ein erhebliches Aufwärtspotenzial impliziert. Die Analystenmeinungen sind überwiegend positiv: Von 29 Analysten vergeben 5 eine „Strong Buy“-Empfehlung, 13 eine „Buy“-Empfehlung und 11 eine „Hold“-Empfehlung, während es keine „Sell“-Ratings gibt. Die Aktie wird mit einem Forward-KGV von 34 gehandelt, was unter dem Trailing-KGV von 50 liegt, da die Gewinne in die Prognose einfließen. Das Unternehmen kehrte im vierten Quartal 876,33 Millionen US-Dollar an Aktionäre zurück und genehmigte ein neues Aktienrückkaufprogramm im Wert von 7 Milliarden US-Dollar.
Insiderverkäufe, darunter ein signifikanter Verkauf von 87.568 Aktien durch CEO Rick Wallace im August zu einem Preis von 198,95 US-Dollar, könnten Anlass zur Vorsicht geben. Auch der freie Cashflow sank im vierten Quartal um 23,24 % auf 817 Millionen US-Dollar, da das Working Capital den Hochlauf finanziert. Dennoch, angesichts der Beschleunigung des Endmarktes, insbesondere durch Advanced Packaging und die hohe Bandbreite von Speicher (HBM) sowie EUV-getriebene DRAM-Intensität, scheint die aktuelle Bewertung eine interessante Einstiegsgelegenheit für langfristig orientierte Anleger zu bieten. Die Guinness Global Innovators Fund hob die KLA Corporation in ihrem Q2 2026 Investor Letter als einen der Top-Performer hervor und betonte die kritische Rolle des Unternehmens im Halbleiter-Wertschöpfungskette.
Momentum across our business accelerating in the second half of calendar 2026 and continuing through 2027.— Rick Wallace, CEO KLA Corporation
Die jüngsten KLA Corporation Quartal-Ergebnisse zeigen ein robustes Geschäftswachstum und eine vielversprechende Prognose für die kommenden Quartale, angetrieben durch die steigende Nachfrage in der Halbleiterindustrie. Für Anleger könnte der jüngste Kursrückgang eine attraktive Kaufgelegenheit darstellen, da das Unternehmen strategisch gut positioniert ist und ein starkes Servicegeschäft aufweist. Die nächsten Quartalszahlen werden entscheidend sein, um zu bestätigen, ob die erwartete Beschleunigung in der zweiten Jahreshälfte 2026 und darüber hinaus tatsächlich eintritt.
