Trotz bahnbrechender technologischer Fortschritte und regulatorischer Erfolge steht NuScale Power vor einer entscheidenden Frage: Kann die innovative SMR-Technik die finanziellen Hürden überwinden?
Maik Kemper
Chefredakteur
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NuScale Power Corporation
Der globale Energiebedarf steigt rasant, angetrieben durch die fortschreitende Digitalisierung, künstliche Intelligenz und die Elektrifizierung zahlreicher Sektoren. Das US-Energieministerium prognostiziert einen erheblichen Anstieg der Stromnachfrage und schätzt, dass bis 2050 möglicherweise bis zu 200 Gigawatt neuer Nuklearkapazität benötigt werden. In diesem Kontext positioniert sich NuScale Power Corp. (SMR) als potenzieller Game Changer mit seiner NuScale Power Technik der Small Modular Reactors (SMRs).
Welche technologischen Fortschritte hat NuScale Power erzielt?
Am 1. September 2026 gelang NuScale Power in Zusammenarbeit mit MilleniTEK ein bedeutender technischer Durchbruch. Sie stellten erfolgreich spezielle Boroxid-Pellets her, eine entscheidende Komponente für NuScales passives Notkühlsystem. Diese Pellets sind essenziell für die reaktionsschnelle Steuerung der Reaktivität im Reaktor ohne menschliches Eingreifen und stellen einen wichtigen Schritt in Richtung sicherer, schmelzsicherer modularer Kernkraft dar. Dieser Erfolg bringt NuScale der kommerziellen Einführung seiner Technologie einen großen Schritt näher. Zudem erhielt NuScale bereits im Mai 2025 die Genehmigung der US Nuclear Regulatory Commission (NRC) für sein US460-Standardanlagendesign, was dem Unternehmen eine einzigartige regulatorische Position verschafft.NuScale Power: Ein Blick auf die finanzielle Lage
Trotz der technologischen Erfolge und der regulatorischen Meilensteine bleibt die finanzielle Situation von NuScale Power ein kritischer Punkt für Investoren. Das Unternehmen verfügt über eine beträchtliche Liquidität, verbrennt jedoch weiterhin erhebliche Mengen an Barmitteln. Zum 30. Juni 2026 wies NuScale 766,5 Millionen US-Dollar an Barmitteln und Barmitteläquivalenten, 305,7 Millionen US-Dollar an kurzfristigen Anlagen und 820,8 Millionen US-Dollar an Investitionen aus, was einem Gesamtbetrag von über 1,89 Milliarden US-Dollar entspricht. Das Unternehmen hat keine Schulden und geht davon aus, dass seine Liquidität für mindestens die nächsten 12 Monate und darüber hinaus ausreichen wird.Allerdings verzeichnete NuScale seit seiner Gründung einen kumulierten Fehlbetrag von 824,4 Millionen US-Dollar. Die operativen Ausgaben beliefen sich in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 auf 372,9 Millionen US-Dollar, verglichen mit 56,1 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Dieser Anstieg ist hauptsächlich auf eine Zahlung von 259,9 Millionen US-Dollar an den Kommerzialisierungspartner ENTRA1 zurückzuführen. Um den Kapitalbedarf zu decken, verkaufte das Unternehmen in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 rund 89,7 Millionen Class A-Aktien im Rahmen eines At-the-Market-Programms, was Bruttoerlöse von 1 Milliarde US-Dollar generierte. Dies unterstreicht die Abhängigkeit von den Kapitalmärkten bis zur Erzielung signifikanter Umsätze.Welche kommerziellen Herausforderungen bestehen für die NuScale Power Technik?
Die größte Hürde für NuScale Power ist die Kommerzialisierung seiner Technologie. Während das Unternehmen einen nicht-bindenden Vertrag mit einem großen US-Versorgungsunternehmen für den Bau des weltweit größten SMR-Systems hat, fehlen noch konkrete finanzielle Zusagen. Der CFO von NuScale Power erwartet jedoch, dass bis Ende des Jahres ein verbindlicher Stromabnahmevertrag zustande kommen könnte. Ein solcher Abschluss wäre ein massiver Katalysator für die Aktie und würde dem gesamten SMR-Sektor Auftrieb verleihen. Derzeit hat NuScale ein Projekt in Rumänien, das RoPower Doicești Projekt, bei dem bis zu sechs NuScale Power Module eingesetzt werden sollen, wobei das erste Modul voraussichtlich 2033 in Betrieb gehen wird.Analysten beobachten die Situation genau. UBS stufte NuScale Power kürzlich von ‘Neutral’ auf ‘Sell’ herab und senkte das Kursziel von 10 auf 6 US-Dollar, was ein Abwärtspotenzial von etwa 40 % implizierte. Die Begründung von UBS liegt in den Ausführungsschwierigkeiten: Während Wettbewerber bereits mit dem Bau beginnen, hat NuScale eine erwartete Bauzeit von über fünf Jahren und noch keine konkreten Kundenverpflichtungen. UBS prognostiziert einen kumulativen Cash-Burn von 700 Millionen US-Dollar von 2026 bis 2028 und sieht erst 2028 den Baubeginn eines einzigen NuScale-Projekts. Dies verdeutlicht die Kluft zwischen dem Enthusiasmus für Kernkraft und den realen Herausforderungen bei der Markteinführung neuer Reaktordesigns.Analystenbewertungen für NuScale Power und Volkswagen
Die jüngsten Analystenbewertungen zeigen unterschiedliche Perspektiven auf dem Markt. Während die UBS NuScale Power herabstuft und das Kursziel senkt, sehen Volkswagen Analysten wie Berenberg eine Kaufchance für den Automobilhersteller, trotz Marktschwäche.
Fazit
Die NuScale Power Technik hat mit der behördlichen Genehmigung und jüngsten technologischen Fortschritten ihr Potenzial unter Beweis gestellt, steht aber vor der entscheidenden Phase der kommerziellen Umsetzung. Für Anleger bedeutet dies ein hohes Risiko bei gleichzeitig hohem Potenzial, da die langfristige Erfolgsaussicht stark von der Sicherung verbindlicher Kundenverträge abhängt. Die nächsten Monate und die Entwicklung der ersten kommerziellen Projekte werden zeigen, ob NuScale Power seine ambitionierten Ziele erreichen und sich als führender Anbieter im SMR-Markt etablieren kann.
