Kann die eBay Übernahme durch GameStop wirklich gelingen – oder scheitert der Milliarden-Deal an Finanzierung und Skepsis?
Wie sieht die eBay Uebernahme aus?
GameStop bietet 125 US-Dollar je eBay-Aktie und bewertet den Konzern damit mit rund 55,5 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einer Prämie von etwa 20 Prozent auf den jüngsten Schlusskurs und rund 46 Prozent auf den unbeeinflussten Kurs vom 4. Februar 2026, als GameStop nach eigenen Angaben begann, eine Beteiligung aufzubauen. Die Gegenleistung soll zu gleichen Teilen aus Bargeld und GameStop-Aktien bestehen. Ryan Cohen will den Schritt notfalls direkt den Aktionären vorlegen, falls der eBay-Vorstand das Gespräch verweigert.
eBay hat inzwischen bestätigt, das unaufgeforderte Angebot erhalten zu haben. Der Verwaltungsrat will den Vorschlag gemeinsam mit Beratern prüfen und dabei insbesondere den Wert des Aktienanteils sowie die Fähigkeit von GameStop bewerten, ein bindendes Angebot vorzulegen. Für Aktionäre bedeutet das vorerst: Die eBay Uebernahme ist noch offen, aber sie ist offiziell auf dem Tisch.
Warum reagiert eBay so stark?
Die Aktie von eBay Inc. notiert aktuell bei 110,06 Dollar nach 116,47 Dollar am Vortag. Trotz der starken Schwankungen zeigt die Kursreaktion, wie ernst der Markt den Vorstoß nimmt. Im vorbörslichen Handel war eBay zeitweise deutlich im Plus, blieb aber unter dem Angebotspreis von 125 Dollar. Genau darin steckt die zentrale Botschaft: Anleger preisen die Chance auf eine eBay Uebernahme ein, zweifeln aber noch daran, dass der Deal in der vorgeschlagenen Form tatsächlich zustande kommt.
Bei GameStop fällt die Reaktion verhaltener aus. Die Aktie liegt aktuell bei 24,84 Dollar nach 27,61 Dollar am Vortag. Das unterstreicht die Skepsis rund um Finanzierung und Verwässerung. Dass ein Unternehmen, das an der Börse nur einen Bruchteil des Zielunternehmens wert ist, eine solche Offerte abgibt, ist ausgesprochen selten. Zum Vergleich: Im E-Commerce dominiert Amazon, während Plattformen wie Apple oder Tesla eher indirekt über digitale Ökosysteme konkurrieren.
Kann GameStop den Deal finanzieren?
GameStop verweist auf 9,4 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und liquiden Anlagen zum 31. Januar 2026. Hinzu kommt eine verlässliche Finanzierungszusage von TD Securities über bis zu 20 Milliarden US-Dollar. Außerdem hat das Unternehmen bereits eine wirtschaftliche Beteiligung von rund 5 Prozent an eBay aufgebaut, teils über Derivate und teils über Aktien. Trotzdem bleibt die Finanzierung der größte Knackpunkt der eBay Uebernahme.
Reuters verweist auf spürbare Investorenskepsis, weil eBay klar größer ist als GameStop und ein erheblicher Teil der Gegenleistung aus eigenen Aktien bestünde. Analysten von Bloomberg Intelligence, namentlich Poonam Goyal und Sydney Goodman, halten die Wahrscheinlichkeit eines Abschlusses für eher gering. Sie verweisen auf mögliche starke Verwässerung und erhebliches Ausführungsrisiko. Genau diese Punkte dürften auch institutionelle Investoren und Kreditgeber genau prüfen.
Was verspricht sich GameStop von eBay?
Ryan Cohen argumentiert, die eBay Uebernahme könne einen ernsthaften Konkurrenten zu Amazon schaffen. Geplant sind jährliche Kostensenkungen von rund 2 Milliarden US-Dollar binnen zwölf Monaten nach Abschluss. Einsparungen sollen vor allem bei Vertrieb und Marketing, Produktentwicklung sowie allgemeinen Verwaltungskosten entstehen. Zudem könnten die rund 1.600 US-Filialen von GameStop für Logistik, Authentifizierung, Annahme, Versand und Live-Commerce genutzt werden.
Strategisch passt der Vorstoß zu Kategorien wie Sammlerstücke, Wiederverkauf und Gebrauchtwaren, in denen sich die Profile beider Unternehmen überschneiden. eBay arbeitet bereits daran, attraktivere Segmente wie Autoteile, Mode und Collectibles auszubauen und stärker auf KI-gestützte Einkaufserlebnisse zu setzen. Auch NVIDIA profitiert indirekt vom breiteren KI-Trend, der Plattformen effizienter machen soll.
eBay sollte viel mehr Geld wert sein – und wird es auch sein.— Ryan Cohen
Unterm Strich bleibt die eBay Uebernahme ein spektakulärer, aber hochriskanter Vorstoß. Für eBay-Aktionäre ist das Angebot ein klares Signal, dass der Konzern strategisch begehrt ist. Für Anleger wird jetzt entscheidend sein, ob GameStop aus einer aggressiven Idee ein finanzierbares, bindendes Angebot formen kann. Die nächsten Tage dürften zeigen, ob aus dem Paukenschlag ein echter Übernahmekampf wird.
