Marvell Technology Inc. liefert beeindruckende Quartalszahlen, doch der Margendruck und ein Google-Deal sorgen für Verunsicherung – was steckt dahinter?
Marvell Quartalszahlen übertreffen Erwartungen, aber Margen geben nach
Marvell Technology Inc. (MRVL) meldete für das zweite Quartal beeindruckende Ergebnisse, die die Erwartungen der Analysten übertrafen. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 37 Prozent auf 2,74 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Schätzungen von 2,71 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Gewinn pro Aktie erreichte 94 Cent, ebenfalls über der Prognose von 92 Cent. Besonders hervorzuheben ist das Datacenter-Segment, das ein Wachstum von 46 Prozent verzeichnete und nun 79 Prozent des Gesamtumsatzes ausmacht. Die operative Cashflow belief sich auf 605,5 Millionen US-Dollar.
Für das dritte Quartal prognostiziert Marvell einen Umsatz von 3,15 Milliarden US-Dollar (plus/minus 5 Prozent), was über den erwarteten 3,03 Milliarden US-Dollar liegt. Der bereinigte Gewinn pro Aktie wird bei 1,10 US-Dollar (plus/minus 5 Cent) erwartet, ebenfalls über der Prognose von 1,07 US-Dollar. Trotz dieser positiven Zahlen und einem angehobenen Umsatzausblick für das Geschäftsjahr 2027 auf rund 12 Milliarden US-Dollar, sank die Aktie. Der Grund liegt im Margendruck: Die Non-GAAP-Bruttomarge lag im zweiten Quartal bei 58,9 Prozent, für das dritte Quartal wird ein Rückgang auf 57,5 bis 58,5 Prozent erwartet. Dieser Rückgang bei den Margen, insbesondere im Bereich der Custom-Chips, die zwar Volumen bringen, aber weniger profitabel sind als Standardprodukte, bereitet Anlegern Sorgen.
Welche Rolle spielt der Google-Deal für Marvell Technology?
Ein kürzlich bekannt gewordener Deal mit Google über Warrants in Höhe von rund 120 Milliarden US-Dollar über sieben Jahre, mit jährlichen Volumina von etwa 25 Milliarden US-Dollar zwischen 2028 und 2033, sorgte zunächst für Euphorie. Der CNBC-Moderator Jim Cramer bezeichnete den Deal als weiteren Erfolg für Marvell-CEO Matt Murphy. Allerdings stellte sich heraus, dass die Umsatzbeiträge dieses Geschäfts bis zum Geschäftsjahr 2028 bereits in den bestehenden Prognosen für kundenspezifische Chips enthalten sind. Der größere Einfluss wird erst ab dem Geschäftsjahr 2029 erwartet, wenn Marvells Custom-Chip-Geschäft 10 bis 11 Milliarden US-Dollar Umsatz anstrebt.
Diese Klarstellung dämpfte die anfängliche Begeisterung und führte zu einem Kursrückgang. Die enge Bindung an einen einzigen Großkunden wie Google wirft Fragen hinsichtlich der Preissetzungsmacht und potenzieller Abhängigkeiten auf. Analysten von Oppenheimer haben ihr Kursziel für Marvell dennoch von 300 US-Dollar auf 325 US-Dollar angehoben, was die Diskrepanz zwischen fundamentaler Einschätzung und aktueller Kursreaktion verdeutlicht.
Insiderverkäufe und technische Indikatoren
Die Aktie von Marvell Technology (MRVL) notierte am Mittwoch mit 206,80 US-Dollar leicht unter dem Vortageswert von 210,39 US-Dollar. In den letzten 12 Monaten hat der Kurs um 225 Prozent zugelegt, was die Aktie anfällig für Gewinnmitnahmen macht. Die technische Analyse zeigt, dass sich MRVL in einem längerfristigen Aufwärtstrend befindet, obwohl der kurzfristige Trend abgekühlt ist. Die Aktie liegt 8,4 Prozent unter ihren 20-Tages- und 50-Tages-Simple Moving Averages (SMAs) und 3,4 Prozent unter ihrem 100-Tages-SMA. Dennoch besteht ein deutlicher Puffer zum 200-Tages-SMA (37,4 Prozent darüber), was den übergeordneten Trend als konstruktiv erscheinen lässt.
Interne Verkäufe von Führungskräften, wie die wiederholten Veräußerungen von Aktien durch Präsident Chris Koopmans und CEO Matthew J. Murphy im Rahmen von 10b5-1-Plänen, könnten ebenfalls zur Verunsicherung beitragen. So verkaufte Koopmans am 1. September 10.000 Aktien im Wert von über 2 Millionen US-Dollar. Solche Verkäufe sind zwar oft geplant, können aber von Anlegern als Signal interpretiert werden.
Ausblick und Investorentag
Marvell wird am 6. Oktober einen Investorentag in New York City veranstalten, auf dem weitere Details zur Strategie und zum Umsatzpfad bis zum Ende des Jahrzehnts vorgestellt werden sollen. CEO Matt Murphy deutete an, dass der Ausblick für das Geschäftsjahr 2029 ein „Aufwärtspotenzial“ berge. Die zentrale Frage, die sich nicht nur für Marvell, sondern für die gesamte Custom-Silicon-Branche stellt, ist, ob das enorme Wachstumsversprechen der KI-Infrastruktur mit stabilen Margen vereinbar ist.
Marvell Technology: KI-Boom treibt Umsatz und Ausblick auf Rekord
Trotz beeindruckender Quartalszahlen und einem optimistischen Ausblick erlebte die Marvell-Aktie nachbörslich einen Rückgang, wie im Artikel Marvell Quartal: KI-Boom treibt Umsatz und Ausblick auf Rekord detailliert beschrieben wird. Auch im breiteren Technologiemarkt sehen Analysten Potenzial, wie der Artikel Robinhood Analysten sehen +2.5% Chance: Blockchain-Boom treibt HOOD zeigt, wo der Blockchain-Boom die Aktie von Robinhood beflügeln könnte.
Die jüngsten Marvell Quartalszahlen spiegeln ein starkes Umsatzwachstum wider, insbesondere im Datacenter-Bereich, doch der Margendruck bei Custom-Chips trübt die Anlegerstimmung und führt zu Kursvolatilität. Für Anleger bedeutet dies, dass trotz des positiven langfristigen Trends kurzfristige Unsicherheiten bestehen, die durch Insiderverkäufe und die Neubewertung von Großaufträgen verstärkt werden. Der bevorstehende Investorentag könnte entscheidende Klarheit über die zukünftige Margenentwicklung und die strategische Ausrichtung des Unternehmens liefern.
