Droht der Netflix, Inc. Warner-Merger zum Risiko zu werden – oder ist er der nächste Wachstumstreiber nach starken Q4-Zahlen? Der Streaming-Riese überrascht bei Umsatz, Marge und Free Cashflow, doch der Ausblick sorgt für Diskussionen.
Wie stark fielen Umsatz und Gewinn bei Netflix aus?
Netflix lieferte zum Jahresende 2025 ein Zahlenwerk, das die Konsensschätzungen der Analysten leicht übertraf. Der Umsatz stieg im vierten Quartal auf rund 12,05 Milliarden US‑Dollar und lag damit über den erwarteten knapp 11,97 Milliarden US‑Dollar. Im Vorjahresquartal hatte Netflix etwa 10,25 Milliarden Dollar umgesetzt, was einem kräftigen zweistelligen Wachstum entspricht.
Beim Gewinn je Aktie meldete das Unternehmen ein bereinigtes EPS von 0,56 US‑Dollar und lag damit minimal über der Markterwartung von 0,55 Dollar. Gleichzeitig traf Netflix damit seine eigene im Zuge des Aktiensplits angepasste Prognose. Die operative Marge belief sich im Quartal auf 24,5 %, was die deutliche Profitabilitätsverbesserung des Streaming‑Geschäfts unterstreicht.
Auch der Free Cashflow war ein Highlight: Mit 1,87 Milliarden US‑Dollar übertraf Netflix die erwarteten rund 1,46 Milliarden Dollar klar. Auf Gesamtjahressicht 2025 erzielte der Konzern einen Umsatz von 45,2 Milliarden US‑Dollar (Vorjahr: 39 Milliarden) sowie einen bereinigten Gewinn je Aktie von 2,53 Dollar, ebenfalls leicht über Konsens.
Wie entwickelt sich das Kerngeschäft von Netflix, Inc.?
Operativ zeigt sich, dass die strategische Neuausrichtung Wirkung zeigt. Die weltweite Nutzerbasis wuchs 2025 um fast 8 % auf rund 325 Millionen Abonnenten. Besonders hervor hebt das Management das gestiegene Engagement bei eigenen Inhalten: In der zweiten Jahreshälfte legten die Zuschauerzahlen bei Originals um etwa 9 % zu, auch dank Blockbuster‑Formaten wie dem Finale von Stranger Things und hochkarätigen Live‑Events.
Parallel treibt Netflix sein Werbegeschäft voran. Die Advertising‑Erlöse erreichten 2025 rund 1,5 Milliarden US‑Dollar und sollen sich 2026 nach Unternehmensangaben in etwa verdoppeln. Damit wird die werbefinanzierte Tarifstruktur zunehmend zu einer zweiten Wachstumssäule neben dem klassischen Abo‑Modell. Analysten wie von Goldman Sachs und anderen großen Häusern sehen genau hierin einen zentralen Hebel, um das mittelfristige Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren Zehnprozentbereich zu stabilisieren.
Inhaltlich plant Netflix, 2026 die Schlagzahl bei neuen Formaten weiter zu erhöhen. Der Konzern betont den Ausbau von Sport‑ und Live‑Inhalten, darunter etwa NFL‑Weihnachtsspiele, die bereits im vergangenen Jahr Rekordreichweiten brachten. Damit soll der Vorsprung im globalen Streaming‑Wettbewerb ausgebaut werden – ein Aspekt, der auch im Kontext des Netflix Warner-Merger immer wieder als strategische Begründung genannt wird, selbst wenn die Quartalszahlen aktuell klar im Vordergrund stehen.
Was sagt der Netflix Ausblick für 2026 aus?
Für das laufende erste Quartal 2026 stellt Netflix einen Umsatz von rund 12,16 Milliarden US‑Dollar in Aussicht, was einem Wachstum von gut 15 % entspricht und leicht über früheren Konsensschätzungen liegt. Der bereinigte Gewinn je Aktie soll bei 0,76 US‑Dollar liegen, ebenfalls über den bisher vom Markt erwarteten rund 0,66 Dollar.
Beim Gesamtjahr 2026 rechnet das Management mit Erlösen von 50,7 bis 51,7 Milliarden US‑Dollar. Damit bestätigt Netflix im Kern die Erwartung eines Wachstums von etwa 12 bis 14 %. Die geplante operative Marge von 31,5 % blieb allerdings leicht unter den zuvor kolportierten 32,4 %, was Investoren enttäuschte und den Kurs trotz starker Q4‑Zahlen nachbörslich um rund 3 bis 5 % drücken ließ.
Analysten wie Rich Greenfield von LightShed sowie Häuser wie Goldman Sachs und andere große Investmentbanken verweisen darauf, dass die Kombination aus solidem Wachstum, hoher Cash‑Generierung und wachsendem Werbegeschäft grundsätzlich intakt ist. Gleichzeitig werden im Markt alle Kennzahlen besonders kritisch gelesen, da der Netflix Warner-Merger das Risikoprofil des Konzerns verändert und Rückschlüsse auf künftige Kapitalallokation zulässt.
Wie ordnen Anleger den Netflix Warner-Merger ein?
Die Diskussion um den Netflix Warner-Merger bildet den Hintergrund, vor dem die aktuellen Quartalszahlen interpretiert werden. Viele Investoren hatten gehofft, dass ein sehr starker Bericht kurzfristig die Sorgen rund um mögliche Integrations‑ und Regulierungsrisiken dämpft. Stattdessen fokussiert sich der Markt nun vor allem auf den nur leicht unter den Erwartungen liegenden Margenausblick, der angesichts des Netflix Warner-Merger und der dort gebundenen Ressourcen vorsichtig gelesen wird.
Die starken Q4-Zahlen zeigen, dass Netflix operativ liefert – die Börse schaut aber im Schatten des Netflix Warner-Merger gnadenlos auf jede Abweichung im Ausblick.— Redaktion Börsenblog
Gleichzeitig verdeutlichen die Zahlen, dass Netflix auf Basis des bestehenden Geschäftsmodells robust wächst und hohe freie Mittelzuflüsse generiert. Für Value‑orientierte Anleger könnte der jüngste Kursrückgang damit eher als Gelegenheit gelten, während risikoscheue Investoren die weitere Entwicklung rund um den Netflix Warner-Merger und die nächsten Prognose‑Updates abwarten dürften.