Warum senkt Rheinmetall erneut seine Prognose und welche Auswirkungen hat das auf die Aktie?
Verzögerungen drücken Umsatz- und Margenziel
Rheinmetall AG rechnet 2026 nun mit einem Umsatz von rund 13,2 Milliarden Euro. Zuvor hatte die Prognose bei 13,7 bis 14,2 Milliarden Euro gelegen. Die operative Marge soll etwa 18,5 statt rund 19 Prozent erreichen. Es ist die zweite Senkung des Jahres und die fünfte Umsatz- oder Gewinnwarnung binnen elf Monaten, wie JPMorgan-Analyst David Perry festhält.
Hauptgrund ist das Arminius-Projekt zur Modernisierung der Boxer-Flotte der Bundeswehr: Mit dem Auftragseingang wird 2026 nicht mehr gerechnet. Zusätzlich dürften sich Abnahmen von Artilleriemunition und damit verbundene Umsätze ins nächste Jahr verschieben. Das belastet den Jahresausblick, obwohl die Verschiebungen zunächst vor allem den Zeitpunkt der Erlöse betreffen.
Starkes Quartal, aber unterschiedliche Einschätzungen
Im dritten Quartal stieg der Umsatz um 32 Prozent auf 3,15 Milliarden Euro, das operative Ergebnis legte um 62 Prozent auf 553 Millionen Euro zu. Der Auftragseingang lag bei 2,893 Milliarden Euro; der Auftragsbestand erreichte zum Quartalsende 78 Milliarden Euro. Die starken Ergebniskennzahlen verhinderten den Kursrutsch nicht: Die aktuelle Notierung liegt klar unter dem Vortagesschluss.
Die Analysten bewerten die Folgen unterschiedlich. JPMorgan senkte das Kursziel von 1.350 auf 1.150 Euro und beließ die Einstufung auf „Neutral“. Perry hält zudem an seiner „Negative Catalyst Watch“ fest und sieht mögliche Korrekturen der Ziele für 2030. Charles Armitage von der Citigroup setzte sein Kursziel auf 1.374 Euro, blieb aber bei seiner Kaufempfehlung und wertet die Enttäuschung als mögliche zeitliche Verzögerung. RBC bezeichnete die Ankündigung als „clearly negative“ und verwies auf Unsicherheit bei Zeitplan, Umfang und mittelfristigem Ausblick.
Was bedeutet der Rückschlag für den Ausblick?
Der Kursrückgang folgt auf die neue Prognosesenkung und trifft auf bereits skeptische Erwartungen: Die Aktie hat im laufenden Jahr laut den vorliegenden Unternehmens- und Marktmeldungen deutlich an Wert verloren. JPMorgan sieht zusätzlich Fragezeichen bei den langfristigen Umsatzaussichten für einzelne Heeresprodukte und bei den Zielen der Gemeinschaftsunternehmen. Der Kapitalmarkttag am 27. November dürfte deshalb wichtig werden, wenn Rheinmetall seine mittelfristigen Ambitionen erläutert.
Für Anleger steht damit die Umsetzung im Mittelpunkt: Der hohe Auftragsbestand und das starke Quartal stehen den verschobenen Projekten und dem gesenkten Jahresziel gegenüber. Ob die Umsatzbeiträge tatsächlich nur später anfallen und wie belastbar die mittelfristige Planung ist, bleibt entscheidend für die weitere Bewertung.
Auftragsverschiebungen und Beteiligungsmeldungen im Fokus
Die erneute Kürzung des Jahresausblicks und die Verzögerungen bei Großaufträgen stehen auch im Mittelpunkt des vorherigen Berichts zur Rheinmetall-Prognose. Im Rüstungs- und Luftfahrtsektor richtet sich der Blick daneben auf BlackRocks veränderte Beteiligung an MTU Aero Engines, die in der Stimmrechtsmitteilung zu MTU eingeordnet wird.
Rheinmetall senkt nach Verzögerungen bei Boxer und Artilleriemunition erneut den Jahresausblick, obwohl Umsatz und operatives Ergebnis im dritten Quartal deutlich gewachsen sind. Für Anleger zählt nun, ob die verschobenen Aufträge später umgesetzt werden und der hohe Auftragsbestand in tatsächliche Erlöse mündet; zugleich gehen die Analystenmeinungen auseinander. Der Kapitalmarkttag am 27. November bietet die nächste Gelegenheit, die mittelfristigen Ziele zu prüfen und die Entwicklung aufmerksam einzuordnen.
