Trotz eines Rückgangs bei den Windkraftanlagen-Installationen konnte Nordex den Gewinn fast verdreifachen – wie passt das zusammen?
Ergebnis und Umsatz ziehen kräftig an
Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 28,2 Prozent auf 2,19 Milliarden Euro. Die EBITDA-Marge verbesserte sich von 8,0 auf 12,7 Prozent. Damit bestätigten die detaillierten Zahlen die zuvor veröffentlichten Eckdaten. Vorstandschef José Luis Blanco nannte das Quartal einen wichtigen Meilenstein und verwies auf Neuaufträge aus den USA und Neuseeland. Er führte das Ergebnis auf die disziplinierte Umsetzung in den Segmenten Projekte und Service zurück.
Auch die Finanzlage entwickelte sich positiv: Der freie Mittelzufluss erreichte 379,1 Millionen Euro nach 149 Millionen Euro im Vorjahresquartal. Die Nettoliquidität lag bei 2.031,3 Millionen Euro, der Auftragsbestand wuchs binnen eines Jahres von 14,9 auf 19,3 Milliarden Euro. Neue Turbinenbestellungen summierten sich auf 2.810 Megawatt, 29,5 Prozent mehr als ein Jahr zuvor.
Weshalb stockt die Installation neuer Anlagen?
Trotz des kräftigen Wachstums produzierte Nordex SE Windkraftanlagen mit insgesamt 2.363 Megawatt Leistung, ein Rückgang von 7,0 Prozent. Installiert wurden 331 Anlagen mit 2.021 Megawatt Leistung; im Vorjahresquartal waren es 420 Anlagen mit 2.576 Megawatt. Als Gründe nannte der Konzern Verzögerungen auf Kundenseite, verspätete Transportgenehmigungen und Verzögerungen im Zusammenhang mit der Rotorblattfertigung in der Türkei.
Für das Gesamtjahr hält das Unternehmen an seiner am 15. Oktober angehobenen Prognose fest: Die EBITDA-Marge soll 11,5 bis 12,5 Prozent erreichen, der Umsatz 8,2 bis neun Milliarden Euro. Für das Schlussquartal kalkuliert der Konzern mit einem Umsatz von 2,25 bis 3,05 Milliarden Euro.
Jefferies bestätigt Kaufempfehlung und Kursziel
Jefferies belässt die Einstufung nach den detaillierten Quartalszahlen auf „Buy“ und das Kursziel bei 63 Euro. Analyst Constantin Hesse erklärte, die endgültigen Resultate hätten die starken vorläufigen Eckdaten bestätigt; auch der im Oktober angehobene Jahresausblick bleibe bestehen. Das Kursziel liegt über dem aktuellen Kurs, ist aber keine zugesicherte Rendite.
Die Kursangaben aus früheren Meldungen unterscheiden sich vom aktuellen Stand: Am Donnerstagvormittag wurden unter anderem 42,28 und 42,40 Euro genannt. Der aktuelle Kurs von 43,06 Euro und das Plus von 5,44 Prozent haben für die heutige Einordnung Vorrang. Die Zahlen markieren zugleich einen deutlichen Kontrast zwischen stark verbesserter Profitabilität und niedrigerem Installationsvolumen.
Der Margenausblick bleibt ein zentraler Bezugspunkt
Die zuvor angehobene Jahresprognose steht auch nach den detaillierten Quartalszahlen im Mittelpunkt; mehr dazu bietet der Beitrag zur Nordex-Prognose und dem Margenziel. Einen branchenfremden, aber aktuellen Blick auf eine andere deutsche Aktie liefert die Einordnung des Vonovia-Kursanstiegs trotz vorsichtigerem Ausblick.
Dies ist das Ergebnis einer disziplinierten Umsetzung in den Segmenten Projekte und Service. Unsere Prognose liegt damit am oberen Ende unseres mittelfristigen Zielkorridors, und wir werden uns weiterhin darauf konzentrieren, verlässlich zu liefern— José Luis Blanco
Nordex verbindet im dritten Quartal starkes Umsatz- und Gewinnwachstum mit einer deutlich höheren Marge, während die Zahl installierter Anlagen zurückging. Für Anleger zählen damit sowohl die bestätigte Jahresprognose und Jefferies’ Kaufempfehlung als auch die genannten Verzögerungen bei Projekten und Fertigung. Die nächsten Ergebnisse werden zeigen, ob der Konzern seine angehobenen Ziele erreicht und die operative Verbesserung in weiteres Wachstum umsetzt.
